[第一观察]:绝境求生的“黑一月”

2008年01月29日16:41  来源: 和讯网    作者:和讯股票


  未来的市场热点将如何变化

  提要:经过一轮调整之后,市场的整体估值水平已经明显下降,但是,投资者的分歧仍然较大。本栏认为,08年的经济环境存在着许多不确定的因素,市场存在分歧是正常的。值得一提的是,由于大市对次级债、解禁压力等因素已经有所消化,未来将有望止跌回稳。

  一、影响市场走势的两大因素

  经过一轮调整之后,市场的整体估值水平已经明显下降;但是,投资者的分歧仍然较大。近两年来排名较前的华夏基金表示,目前A股市场并不是很贵,甚至反而还很便宜。但也有机构持悲观的态度,认为当前是PE的下降,下一步将是EPS的下降。

  本栏认为,市场存在分歧是正常的,08年的经济环境存在着许多不确定的因素。但是对于后市,我们可以从二个角度来理解。从次级债角度来看,花旗集团、美林公司等亏损的曝光,引发了次级债危机的又一轮冲击,这也是近期全球股市暴跌的主要原因之一。值得注意的是,经过调整后市场已经部分消化这一因素,再考虑到次级债危机的后续影响仍未明朗,因此,资本市场有望获得一段短期的平静。

  从解禁压力来看,平安的巨额再融资,引起市场对限售股解禁压力的关注。有观点认为,近期权重股大幅下跌,原因之一是来自市场对2月份权重股高解禁规模的预期。据WIND咨询统计,2月份权重股解禁规模的市值约3600亿元,而1月份仅为1492亿元。按照08年解禁时间分布情况看,高峰期主要2月、8月、10月、11月和12月。也就是说,市场在提前消化2月的解禁压力后,将有几个月的喘息期。

  综合而言,在市场的整体估值水平明显下降的情况下,在次级债危机的负面冲击已经部分消化的情况下,在未来解禁压力相对减缓的情况下,大市将有望止跌回稳。

  二、未来的市场热点将如何变化

  从07年11月以来,大市的跌幅已经超过20%,呈现出明显的中期调整格局。但是,在这段时间当中,市场仍然较为活跃,并不缺乏主流热点,中小盘成长股、奥运、农业、创投、新能源、医药等,都有不错的表现。从资金流向的角度来看,核心蓝筹的挤出效应,在一定程度上成全了以上板块的辉煌。

  我们知道,股票型新基金暂停发行已经接近半年,市场的增量资金相对有限,因而市场的新热点,只能通过存量资金的转换来完成。作为资金容量较大的核心蓝筹板块(银行、保险、地产等),纷纷大幅回调,这对资金的挤出效应必然是巨大的。这样一来,中小盘股等面对的资金面就相对充裕了。

  从某种意义上说,如果次级债危机仍在进一步扩大,银行、保险等核心蓝筹板块将不易得到主流资金的认可,从而摆脱低迷的走势。又或者,如果股指期货仍然没有推出时间表,那么核心蓝筹行情仍然缺乏击活的契机,也就是说,未来一二个月内,市场仍将表现为局部活跃,中小盘成长股、奥运、农业、创投、新能源、医药等仍然是主流资金关注的重点。

  三、投资者应如何策略应对

  从策略上看,不管市场是下跌仍未结束,还是阶段性结束,从市场心理上、技术上看,指数都存在着修正的要求。也就是说,目前应该不是出局的最好时机,投资者可以持股继续等待。

(广州万隆)
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(责任编辑:谢炎阳)

 

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