鼠年中的阳光私募:波段还是价值?

2008年02月04日03:21  来源: 第一财经日报    作者:匡志勇

  1月中旬,上证指数从5500点剧跌1300点,最低跌到4195点,甚至出现单日股指暴跌400点的“股灾”。私募基金的重仓股自然难以避免剧跌之“重”。

  新年之后股指的大幅调整给私募基金经理们大念“紧箍咒”,多名阳光信托私募基金操盘人对《第一财经日报》记者称,2008年可能会出现的巨幅震荡的行情将会对私募基金形成极大的挑战,完全可以称得上是私募基金经理大考之年。

  新年之初,阳光私募基金的缔造者——赤子之心资产管理公司总经理赵丹阳宣布清盘旗下基金退出A股市场,引发投资者对私募基金今后投资业绩的犹疑。

  1月8日,首只以时机性操盘也就是波段投资为主要投资方式的信托私募基金——深国投·天力证券投资集合资金信托计划正式成立,这也预示着传统的信托私募基金长期价值投资理念将面临着挑战。

  震荡市增加交易性机会

  申银万国、招商证券、长城证券等多家券商研究员对2008年A股行情判断是将会出现“巨幅震荡”和“波段性投资机会”等。那么私募基金经理们如何看待目前的行情,是继续坚持长期持有的价值投资思维还是顺应大势适度进行波段投资呢?

  鑫麒麟投资管理公司总裁郑炜称,从整体上看A股应该是处于牛市的“空中加油站”阶段,从去年10月中旬以来的这波下调调整幅度已经达到30%,郑炜认为自己比多数人对短期市场要更悲观,此次下调的幅度虽然已经基本到位,4200点左右应该是市场构筑底部空间的位置,但是市场盘整的时间可能会超过大多数人的预期,可能会持续到今年7月份。对于全年,郑炜也敏感地发现大盘将会出现较大的震荡态势,交易性机会将会比较多。

  对于今年的投资趋势,郑炜认为有两大态势值得关注:其一是资金将向蓝筹股更为集中,尤其是股指期货推出后排在市值前列的公司成交量所占份额将会更高;其二是将会涌现出大量并购重组机会。郑炜关注到许多子行业和细分行业当中一家企业实现上市后,将会迅速动用资本优势进行行业并购,打造出新的蓝筹股。蓝筹股在并购重组过程中将会占据优势地位,股权分置改革后“增发流通股”“以股换股”等并购手段的涌现极大地增强了蓝筹股公司进行行业并购整合的吸引力。

  资深女私募基金经理、深圳红杉投资董事长李雅非称,次级债危机的蔓延引起投资者对出现全球经济危机的恐慌,平安保险上千亿元的增发引发A股投资者对股市失血的忧心,加上雪灾等带来的心理压力,上周A股出现剧跌。从理性的角度看,国内经济高速发展态势并没有改变,投资者的恐慌已经过度了,这本身就是投资良机。春节后市场可能会出现比较强劲的反弹,不过5000点左右可能是压力位。李雅非也认为2008年可能会出现巨幅震荡的行情市场。

  长期投资对擂波段操作

  当许多私募基金开始转型关注市场波动不同,深圳东方之舟投资公司总经理但国庆接受本报记者采访时称,即使在波动性的市场也要坚持长期持有的价值投资理念。私募也有不同的投资思路,有的是赚市场的钱,也就是高抛低买;自己是选择赚企业的钱,看好一家企业就坚持长期持有,通常情况下两三年不会卖。坚持持有未来成长性极强的公司,当两三年过去后,长期持有的回报比回头看以前高卖低买的投资收益要高得多。

  一两年前,几乎80%以上的深圳私募基金经理都会宣称自己会坚持价值投资理念。当行情进入深度调整阶段后,许多私募基金开始随着行情波动不时调整仓位,遮遮掩掩地做着波段操作。据本报记者了解,仍然在执着坚守长期持有理念的有东方港湾总经理但斌和东方之舟的但国庆兄弟,以及围绕在他们周围的一批投资人包括榕树投资的翟敬勇、深圳新同方的李驰等。

  两年前,深圳市华银精治资产管理有限公司丁洋向投资者大力鼓吹“短线操盘术”时总被私募同行暗讽为“野路子”,如今“野路子”也堂而皇之发行了信托私募基金。1月8日,由丁洋负责操盘的深国投·天力证券投资集合资金信托计划正式成立。在募集这只信托私募时,丁洋毫不掩饰自己短线操作的风格,并将这只信托私募标榜为“首只时机型私募基金”,推介时甚至介绍说保守预计年收益率30%~50%。丁洋昨日接受本报记者电话采访时称,该只信托私募基金的基本交易守则是15个字:基本面选股,消息面选时,技术面选点。

  从众口一词地宣称价值投资,到时机型投资的堂皇冒出,对于私募基金各种投资风格的最终表现,市场不妨拭目以待。

(责任编辑:李生延)

 

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