机械行业投资机会在工程机械、造船、铁路设备、石化设备、重矿设备以及数控机床等细分子行业中　　

　　机械行业正面临着巨大的发展机遇。在经历了2007年的高增长后，整体行业2008年有望继续保持快速平稳的增长，虽然增速可能随着固定资产投资增速的预期下滑而有所减慢，但预计机械全行业工业总产值、利润增速仍将分别达到25％、25％至30％，出口、进口总额增速将分别在30％、20％。

　　重点产品增长突出

　　2007年前10个月，机械行业共实现工业总产值58461亿元，同比增长31.91％；前8个月实现利润总额2616亿元，同比增长47.35％，占全部工业利润的16.75％，增速快于工业利润平均增速10.35个百分点；前三季度实现进出口总额2624亿美元，同比增长29.30％，其中出口增速40.55％，进口增速18.51％；产品产销率97.41％，创年内新高。

　　同时，机械行业整体运行质量较好。全行业经济效益综合指数达到197.49％，同比提高27个百分点；主营业务利润率6.01％，同比提高0.62个百分点；成本费用利润率6.43％，同比提高0.7个百分点；全员劳动生产率14.51/人年，同比提高29.62个百分点；除年初春节因素影响外，每月工业总产值和利润增速非常平稳，波动性很小。

　　而且，行业重点产品产量增速基本上都达到了两位数。其中，超过30％的品种有：起重设备300.70万吨，增长33.90％；制冷空调764.43万台，增长34.76％；数控机床97449台，增长34.91％；叉车12.06万台，增长38.78％；混凝土机械13.76万台，增长38.99％。增速超过20％的则有采矿设备、冶炼设备、轧制设备、塑料加工机械、滚动轴承和金属船舶、集装箱等。

　　工程机械景气依旧

　　2007年前10个月，工程机械主要产品产量都保持较快增长，其中叉车产量120571台，同比增长38.78％；铲土运输机械159583台，同比增长14.65％；压实机械18385台，同比增长22.03％；混凝土机械137589台，同比增长38.99％。

　　2007年前8个月，工程机械行业实现产品销售收入853.43亿元，同比增长48.67％；利润总额100.22亿元，同比增长150.52％；毛利率20.50％，比上年全年提高3个百分点；出口交货值68.78亿元，同比增长86.45％，比上年全年增速快34个百分点，出口产值占工业总产值的比重仅为8.36％。

　　受房地产等宏观调控预期增强的影响，2008年固定资产投资增速将略有下降，工程机械整体增速也会下滑，但基础实施建设投资具有刚性特征，价格优势和出口比重很小，今年出口增速还有望达到40％至50％。

　　2008年，预计工程机械全行业收入、利润增速将分别达到30％、50％。建议关注安徽合力(600761行情,股吧)、三一重工(600031行情,股吧)、山推股份(000680行情,股吧)、中联重科(000157行情,股吧)和柳工。

　　造船等高增长长期持续

　　2007年前三季度，中国造船完工量1203万载重吨，同比增长44%，占世界份额的20.1％；承接新船订单6434万载重吨，同比增长120%，占世界份额的38.7％；手持船舶订单12935万载重吨，同比增长111%，占世界份额的29.5％。2007年前8个月，船舶制造业实现销售收入853.27亿元，同比增长58.56％；利润总额64.15亿元，同比增长186.59％；毛利率11.68％，比上年全年提高2.65个百分点；新产品产值472.11亿元，同比增长61.53％。

　　目前，国内主干船厂手持订单生产计划安排到2011年以后，船价持续上涨保证未来造船毛利率会进一步上升。预计2008年船舶制造业收入增速在30％以上，利润增速在50％以上。建议关注中国船舶(600150行情,股吧)（600150）和广船国际(600685行情,股吧)（600685）。

　　2007年前10个月，中国铁路固定资产投资累计完成1586.65亿元，同比增长11.53%，预计将连续两年低于“十一五”铁路规划的年均投资额；其中约30％用来购置设备。预计2008年购买机车、客车和货车的数量明显高于去年，分别为750辆、1700辆、35000辆，同比分别增长67.78％、119.64％和37.31％。去年前8个月，铁路机车车辆及动车组制造业实现销售收入243.70亿元，同比增长12.46％；利润总额5.81亿元，同比增长217.40％；毛利率11.54％，同比提高约1个百分点；新产品产值119.90亿元，同比增长52.14％，占总产值的47.97％。

　　未来，铁路投资将会进一步加大。铁路客运高速运行、铁路货运载重扩张、铁路配件加快更新是铁路设备业发展的趋势，2008年铁路机车车辆及动车组制造业收入增长20％以上，利润增长50％左右。建议关注天马股份(002122行情,股吧)、时代新材(600458行情,股吧)和晋西车轴(600495行情,股吧)。

　　油价大增带来对石油开采投资的增长。2007年前10个月，石油开采、石油加工、炼焦等完成投资2475.87亿元，同比增长24.58％；化学原料、化学纤维制造、橡胶、塑料等完成投资4002.71亿元，同比增长37.10％；风机、气体压缩机和制冷空调产量同比增长35.79％、40.66％和34.76％。去年前8个月，石油钻采专用设备制造业实现销售收入303.45亿元，同比增长60.96％；利润总额30.07亿元，同比增长81.77％；出口交货值60.17亿元，增长58.03％。

　　伴随着油价高企和深海石油勘探、开采的加强，以及陆上开采难度和深度的增加，石油钻采设备需求会在较长时期内维持较快增长。2008年，预计石油钻采专用设备销售收入增长30％以上，利润增速在50％以上。建议关注江钻股份(000852行情,股吧)（000852）和石油济柴(000617行情,股吧)（000617）。

　　2007年前10个月，煤炭、黑色金属矿、有色金属矿和非金属矿固定资产投资增速分别为24.2％、16.6％、65.2％和38.1％；矿山设备、冶炼设备和起重设备产量分别为179.90万吨、35.88万吨和300.71万吨，同比增长25％、22.89％和33.9％。当年前8个月，采矿、采石设备实现销售收入496.77亿元，增长36.45％；利润总额28.70亿元，增长82.44％；新产品产值85.06亿元，增长53.14％；出口交货值18.67亿元，增长53.70％。

　　由于能源和资源品价格将会持续高企，预计煤炭、矿藏固定资产投资会进一步增加。2008年，采矿、采石设备收入、利润增长有望分别达到30％、50％左右。建议关注太原重工(600169行情,股吧)和天地科技(600582行情,股吧)。

　　数控机床迈入高成长期

　　2007年前10个月，金属切削机床产量50.05万台，同比增长11.64％；其中数控机床产量97449台，同比增长34.91％；机床产量数控化率19.47％，比2006年提高4.22个百分点；进口机床8.69万台，同比下降2.1％，进口金额57.06亿美元，同比下降4.8％，这是最近9年来进口金额首次同比下降。

　　去年前8个月，金属切削机床制造业实现销售收入432.35亿元，同比增长25.84％；利润总额25.42亿元，同比增长62.21％，增速自2004年以来逐年加快；新产品产值101.88亿元，同比增长30.11％；进口机床占国内机床表观消费量的比重为49.11％，首次低于50％，进口替代进一步提高。

　　未来数年，随着下游新增需求、进口替代需求和存量升级需求的不断增长，数控机床产量增速有望维持在30％左右。2008年，预计金属切削机床制造业全行业收入、利润增速有望达到25％、30％以上。建议关注天马股份、昆明机床(600806行情,股吧)、沈阳机床(000410行情,股吧)和秦川发展(000837行情,股吧)。

　　（作者为中信建投证券分析师）