我们认为宏观调控对银行业绩的影响非常有限。在行业信贷增速降至13.5-14%、信贷发放时间向下半年推移、存款准备金率逐步升至18%、后续加息幅度为一年期存款利率上升81bp、活期存款占比降至07 年初较低水平的保守假设下，静态情况下对银行08 年净利润的累加负面影响仅在15%左右。而从动态角度看，我们认为银行自身的应对能力以及业绩的调节释放能力足以对冲这部分影响。我们依然维持前期对于银行业绩的判断，08、09 年上市银行平均净利润增速在50%和30%。

　　截至报告日，银行板块对应08 年平均PE24 倍，平均PB4.1 倍。良好的基本面和较低的估值使我们看好整个板块的投资价值，建议投资者近期逢低积极增持。重点推荐招商银行(600036行情,股吧)和民生银行(600016行情,股吧)，对于工行、建行、交行、浦发和兴业继续维持增持评级。

　　上市银行07 年年报业绩高增长已成为必然，但更为重要的是，这种高增长是拥有很高含金量的，我们认为大部分银行对07 年业绩做了相对程度的保留。

　　08 年1 季度，两税合并带来的税率下降以及中长期贷款重定价后带来的利差扩大将继续推动银行净利润的快速增长，而且由于07 年大部分银行1 季度净利润基数较低的原因，08 年1 季度的净利润同比增速将高于08 年全年净利润增速。

　　研报下载 银行业：逢低逐步增持的时期到了 推荐14股(研报)