央行2月14日在公开市场发行三期共计1950亿元央行票据，创下了近一年以来单次央票发行的最高纪录。本次发行的央行票据具有三个特点：

　　一是以长期票据为主，其中三年期央票的发行量占到46%，对于深度冻结流动性意义重大。

　　二是本次央行票据总量与上一次提高存款准备金率0.5%冻结的资金量基本一致，市场可能存在央行二月份不再提高存款准备金率的猜测。

　　三是本次的货币政策操作是央行春节长假后的第一次，也是胡锦涛总书记1月29日在中共中央政治局第三次集体学习时强调要科学把握宏观调控的节奏和力度后的首次亮剑，基本上代表了央行对于把握从紧货币政策的节奏和力度的理解和看法。

　　目前在深度冻结流动性方面，央行除了三年期央票外，主要还是靠提高存款准备金率。因此在今年上半年，央行还将数次上调存款准备金率，一季度至少还要提高一次。

　　由于1月份当月的CPI同比上涨可能将达到7.8%左右！受南方雪灾和春节因素的影响，2月份的CPI可能更高。在CPI持续居高不下的情况下，我们继续维持央行最迟可能在3月份选择今年首次加息的观点。

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