和讯网：最后请把您的投资理和08年市场风险当中散户的投资建议说一说吧。

　　吴险峰：我们投资理念简单来说就是估值加博弈，我相信投资者，包括机构的基金经理也会采用这种方式，但我们采用明确的这种投资理念，我们在02年能赚钱主要靠博弈，03年我们做研究更多靠估值，我们更多是把两点结合起来，构造我们的组合，让市场验证。估值有很多方法，更多的人是看PE，从我们角度来说，PE是一项非常不重要的指标，我们更多看企业潜在的价值，看它未来的盈利能不能大幅增长。在行业低迷的时候，我们找南方航空(600029行情,股吧)、中信证券(600030行情,股吧)，PE都非常高，甚至南方航空都没有PE，是亏损的，我们把它们找出来，我们从PS估值或者行业低谷去找，就是说这个公司销售量非常大，但没有盈利，所以PS非常小，但PE非常高。长期来看，这种选股是非常有效的。我们看过一本书，介绍美国20年来分类的三类股票，找出20只股票，一个是PS最低的，PE最低的，PB最低的。比较有意思，PE最低的20年后涨幅最小，PB最低的次之，PS最低20年后涨幅最大。我们比较喜欢用远的案例，近的是南航，远的是中铁，铁路是朝阳行业，今后高铁建设也会成为交通的主要渠道，美国前段时间说经济发展到一定程度开始拆铁路，建公路，为什么巴菲特开始建仓铁路股了？因为高铁是一个好东西，因为高铁可以把速度达到每小时300公里。以前铁路也就100多公里，汽车也能跑，而且还可能跑得比你快，高铁跑得比你汽车快，更准时。所以它今后的发展会非常好。我们走访过很多做工程承包的，他们说我们做分包商，今年利润都有5%，中铁总包利润才有1%。

　　和讯网：铁道部对他们的定价不合理。

　　吴险峰：不是，还是在于企业管理效益问题，以前是各个企业独立运作的，没有一个总的企业把他们拢在一块，所以他们倾向于把利润留在本局，加上以前缺乏整合，这是很有意思的现象，国有企业不可能效率那么高，但上市的话，就可以解决效率不高，使它朝正面方向发展。所以它未来的净利润率会出现持续提升的趋势。它的销售额每年呈10%的增长。销售额每年增长10%，净利润率有提高（当然有快有慢），我们认为复合利润率增长在未来几年里可以达到50%，这样就可以提升50%的市盈率。

　　和讯网：请再解释一下PS的概念。

　　吴险峰：PE是股价，S是每股的销售收入，PE比每股的销售收入，或者用总市值除销售额，这样算出PS。PS低了就存在上升的可能。你不能低就去买，低也有低的道理，你要看它到了该增长的时候了没有。

　　和讯网：我们注意到中铁就是游资和公募基金都会去介入的股票。当然它的价格被打下来了。

　　吴险峰：这只股票我们会长期持有，只是配置上我们会调整，涨得快我们把仓位加一点，跌的话我们把仓位降一点，但实际的操作利润我们有得有失，有可能我们在低位抛了被迫在高位买。但我认为做投资必须要有一个核心的因素，让你觉得在证券市场赚钱成为必然的时间，如果你纯粹博弈，赌大小，就没有必然的胜率。