进入1月份以来，A股市场在内忧外患夹击下跟随外围市况剧烈波动。想要科学和理性地判断下一阶段股市运行趋势的投资者应该关注下面四个问题。

　　首先，美国次贷危机对美国乃至世界经济的影响。美国经济能否稳定下来成为了制约中国经济和股票市场的关键外部因素。我们认为，次贷危机的最坏时候也许已经过去，那些振兴经济的一揽子方案将逐步显现作用并拉动美国经济在今年第三季度重新走上增长之路。

　　第二，国内通胀能否得到有效抑制并实现软着陆。信贷紧缩和加息将受到美元，英镑和欧元区降息政策的挑战；一旦利率上升空间被挤压，央行将迫不得已加速人民币升值步伐；出口下降与内外需求的放缓产生共振极有可能导致“滞胀”的后果。

　　第三，雨雪灾害天气对上市公司盈利的影响到底有多大。中国经济最发达的南方地区是此次雨雪的重灾区。恶劣天气对企业生产经营的负面影响也许要等到一季度末才能在季报中反应出来。

　　第四，资金和股票的供求关系是否发生变化。1月底的股市暴跌直接触发了两只新封闭式基金的首发申请过会。其中隐含了明确的政策信号：国家不希望看到大起大落的市场。因此，上述四个变数将决定今后一段时间大盘的运行。

　　展望后市，大盘将有一个反复震荡构筑底部的过程。在此期间，市场一方面等待年报的披露；另一方面，观察更多经济数据的出台以及宏观调控措施的进一步明朗，还有外部市况的发展及对国内经济的影响程度。 （祁和忠整理）