在等待机会的过程中还有什么不确定因素呢？

　　和讯网：从刚才方老师给大家的解释里头，我们知道从政策信号到市场行情，和从政策态度到投资者行动都存在一定的距离的。距离拉近的过程就是我们耐心等待的过程。方老师，在您提到的不确定因素，包括A股市场和国际市场形成共振，国家宏观经济和雪灾，贷款存增量和贸易顺差增量存预期，在这些数据当中，在等待过程中还有什么不确定因素呢？

　　方泉：主要是国内宏观经济政策，货币政策到底会不会放弃从紧的基调或原则，从1月份贷款创出这么高的情况看，至少没有达到去年政府拟定的从紧货币政策的目标。就是1月份的贷款量肯定不是从紧的。可能这个政策有一个滞后效应，可能到二季度、三季度看出从紧的货币政策显现出来效果。另外雪灾带来CPI的大增，大家预计明天公布的数字是7.5%，创出历史新高。虽然这是由偶发因素造成的，但CPI持续走高是一个事实。也就是说，通过膨胀从拒不到全面的势头正在形成，形成这个通货膨胀的势头的话，政府很难改变从紧的货币政策，他一定要开出一定措施来抑制这种通货膨胀，来消除它的影响。究竟能不能改变从紧的货币政策至少还得看一个季度到两个季度。我跟一些经济学家讨论这个问题，大家都说这是最不确定性的。这个最不确定性因素直接影响股市的资金供求关系。即使证监会局部部门完全放开了，比如说审批新基金速度，督促保险资金提高投资比例。关键是，我们从03—05年熊市中走过来的，完全放开了，并不一定有这么多的资金进入这个市场。还有大家这两天预期的，预期在两会前后出台的印花税调整。

　　和讯网：呼声很高。

　　方泉：对。不排除这些可能，但这些政策都不影响股市本身的供求关系，只是表达了一种政策信号。这种政策信号，比如说今天表达的微观的证监会层次的政策信号。假如印花税在未来一两周内假如下调了，可能表现出更高的，比如说国务院对资本市场的态度，至少是大家理解的态度。态度和市场本身的价值规律一定是有距离的。被破坏了的人气，被彻底击溃的人气恢复起来一定是缓慢的过程。因为我刚才强调的说是4500—4800点杀出来的机构、个人再进入股票的时候要给自己找出足够的理由，使得他投资进去能够有至少30%以上的增长空间，他才有套利的可能，如果没有或者看不到这个，还是依然不确定的时候，大家至少还会按兵不动。