■焦点透视

　　平安再融资规模缩水

　　股价下跌致使增发募集金额大幅下降

　　3月5日股东大会召开在即，中国平安马明哲在亲自率领公司高层兵分两路拜访机构投资者，以期缓和市场对增发的紧张情绪。据《第一财经日报》报道，马明哲在拜访机构时称，所筹资金将投资与中国平安主营业务相关、具有良好成长性和能带来协同效应的项目。

　　记者昨日致电平安集团品牌宣传部负责人盛瑞生及中国平安董秘孙建一，两人均未对公司正在进行中的机构沟通情况发表言论。

　　阐明资金用途

　　在1月21日公告中，中国平安表示，“再融资将用于充实资本金、补充营运资金和（或）有关监管部门批准的投资项目”，却未说明具体投资项目。由此引发其将中国股市作为“提款机”的质疑。而阐明资金用途是中国平安争取筹码的重要步骤。据媒体报道，马明哲在机构拜访中表示，将可能投资被低估的境外金融服务企业，即受次贷冲击很大的企业，或受次贷牵连但本身并无太大问题的公司，并表示收购项目的内部收益率不低于15%.

　　不过，从股价表现和各大股吧中的反应看，反对增发依然是主要呼声。但持有中国平安16.8%的上海汇丰银行有限公司执行董事王冬胜日前公开表示，该行会支持中国平安巨额集资的议案。安信证券高级证券分析师吴忠认为，从平安的战略发展来看，再融资方案无疑是利好。但方案之所以未能得到市场认可，除了投资计划表述不清之外，更重要的是恰遇市场调整期。

　　而巨额再融资计划在公司登陆A股不足一年的时间内虽然较为罕见，但从监管层并未表态的情形看，平安应已在监管层的沟通方面做足功夫。并且，根据市场已对巨额再融资形成抗拒的情况下，浦发银行日前又发布了400亿的再融资计划来推测，不排除监管层面有意在今后将再融资作为股市扩容的主要手段。从这个角度看，平安的增发方案即便短期内无法获得通过，半年内亦很有可能再次增发。

　　规模大幅缩水

　　另一方面，由于增发方案引发的股价下挫，目前中国平安的融资金额已缩水约25%.根据中国平安1月21日公告，公司增发不超过12亿股A股，发行价不低于公告招股意向书前20个交易日均价或前一个交易日均价。1月18日收于98.21元，截至1月18日（含）的20个交易日均价为105.27元。以此计算得出增发募集约1200亿元金额。昨日，中国平安收于72.52元，当日均价72.06元。截至昨日（含）的20个交易日均价为77.46元，因此增发募集金额约为929.52亿元。

　　光大证券发表报告给予平保A股中性评级。报告表示，将下调中国平安长期投资收益率假设至4.7%，据此计算平保A股评估价值为79.95元，目前股价略有低估。但是在此价位进行增发吸引力仍然不大，这使得平保的融资方案仍然存在较大的不确定性，可能受到股东的反对。