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　　2月19日，当“飞天系”掌门人邱忠保兄弟“挪用资金及合同诈骗”案在上海市第二中级人民法院开庭审理之时，宏盛科技(600817行情,股吧)(600817.SH)董事长兼总经理龙长生又以涉嫌“合同诈骗”而被上海公安经济侦查部门刑事拘留。

　　“龙董事长被拘留让我们感觉很突然，”宏盛科技一位内部人士2月21日告诉本报，“公司现金流一直很紧张，但没想到会闹到拘人这一地步。”

　　“龙长生被拘实际上是公司陷入‘资金链危机’的一个爆发”，今日投资一位不愿透露姓名的分析师认为，以与耐克相似的“虚拟工厂”模式使宏盛科技的移动存储产品迅速走向国际的同时，本身就蕴育着巨大的应收账款危机，而在人民币升值带来的汇兑损失不断扩大的情况下，终于使宏盛科技走向了资金链危机。

　　董事长被拘

　　1月28日，宏盛科技公告“因重大事项未公告”而停牌一天，这个重大事项正是龙长生被刑拘一事，次日，由宏盛科技董事朱方明、陶正德和唐宝华三人临时负责处理董事会授权的公司日常经营事务。

　　本报2月21日致电宏盛科技董秘办，电话一直无人接听，而宏盛科技的公司网站也不能打开。

　　“2月15日就传出龙总被拘留的消息”，上述宏盛科技人士说，由于中间隔了双休日，所以宏盛科技2月18日才公告董事长被拘留一事。

　　“案由可能是涉嫌信用证诈骗”，该人士透露，因司法部门的侦查工作刚刚展开，目前具体案情尚不清晰，但可以确定的是与该公司长期业务伙伴中国出口信用保险公司(以下简称“中国信保”)有关。

　　宏盛科技1月3日公告控股子公司签订债权债务重组协议。内容显示，宏盛科技控股子公司安曼电子(上海)有限公司(以下简称“安曼电子”)、宏普国际发展(上海)有限公司(以下简称“宏普国际”)与中国信保曾发生一起金额1亿多美元的出口融资保证项目，即安曼电子、宏普国际向银行开立额度为1亿多美元的信用证，由中国信保承担连带保证责任。而这一笔债务以宏盛科技的海外应收账款以对等债权债务的方式转让给公司控股股东上海宏普实业投资有限公司(以下简称“宏普实业”)。

　　“但显然宏普实业也并未能及时清偿这笔债务，所以才导致中国信保采取了这种方式以保证自身的权益。”多位分析人士这样认为。

　　“此次拘留是北京方面下达的命令，上海经侦部门只是执行。”上述宏盛科技人士表示，至于为何非得采取这种方式，他也不太了解。他说，宏盛科技与中国信保的业务往来走的是北京总公司，与中国信保上海分公司无关。

　　值得注意的是，就在宏盛科技董事长兼总经理龙长生因涉嫌合同诈骗案曝光之前，宏盛科技控股股东已经先一步紧急套现。2月13日至2月14日期间，宏普实业通过上海证券交易所交易系统售出公司股票1045.2万股，占交易总量的50%，占公司总股本的8.12%。按照宏盛科技2月13日和2月14日两天的加权平均价11.91元计算，上海宏普实业投资有限公司此次套现总额约为1.24亿元。此举已引起很多投资者大为不满并质疑其“恶意”抛售行为。

　　此次套现前，上海宏普实业投资有限公司持有宏盛科技5119.38万股，占总股本的 39.77%，其中1237.28万股于去年8月14日解除限售条件。而此次集中抛售的数量占可抛售股份的比重达84.5%，可见大股东的套现意图非常坚决和果断。市场人士认为，宏盛科技大股东果断套现也显然是“应急之举”。

　　资金链危机

　　宏盛科技的前身为上海良华实业股份有限公司，2000年被龙长生控制的宏普实业收购，公司业务也旋即由粮油贸易和储运业务转向从事光电产品和集成电路产品设计、制造及销售的高科技企业。

　　转型后，龙长生提出了“虚拟工厂”的概念，即定牌设计制造(ODM，指销售商购买制造商的设计资料或专利技术让代工企业组织产品生产制造，打上自己的品牌对外销售。目前许多品牌笔记本电脑厂商及部分手机厂商都采用这种模式)，这种模式让宏盛科技的移动存储卡(SD－CARD、CFCARD)迅速走向海外，产品分销至沃尔玛、百思买、史泰博、CIR－CUITCITY等国际知名终端大卖场，在美国移动存储卡的市场份额接近5%，具有一定的市场影响力。

　　龙长生曾对此表示，宏盛科技走的是“贸、技、工”之路，做到先有市场，先有技术，后有工厂。这种“以销定产”及“虚拟工厂”的模式，尽管让宏盛科技实现了零库存等降低成本和产业链多赢的格局，但宏盛科技的出口战略却迎来了应收账款与汇率风险。

　　据了解，宏盛科技与上游的采购都是通过信用证进行结算的，而在开立信用证的过程中，银行需要企业有一定比例的自有资金 (一般为30%)或者金融机构担保，自有资金不足的宏盛科技更多地选择了增加担保。

　　“应收账款风险与人民币升值风险是宏盛科技的两大风险”，联合证券分析师唐志在一份报告中指出，宏盛科技2006年中报显示，其1—2年应收账款比2005年底大幅增加；而在2005年，宏盛科技汇兑损失因为人民币升值就已达到1275万元，比上年增加1554%。

　　“不能及时回收的账款导致公司流动资金一直比较紧张”，上述宏盛科技人士表示，2006年开始公司因为流动资金不足，而不得不放弃许多全年订单而选择了资金需求较小、资金组织更为灵活的单笔订单进行交易。这导致公司调整了发展策略，公司将工作重点由提高业务收入转变到进一步提高经营效益的方向上来，“调整也是不得已而为之”。

　　实际上，宏盛科技一直也在谋求解决资金瓶颈的问题，2006年5月，宏盛科技就曾拟非公开发行3.5亿元的融资但未果；此后宏盛科技的现金流显得越来越捉襟见肘，该公司2007年半年报显示，每股经营活动产生现金流量净额为负3.42元，比上年负1.59元大幅上升。

　　上述今日投资分析人士指出，公司应收账款周转率逐步下降，上半年应收账款周转率为0.82次，同比2006年同期的1.56次出现大幅下降，从而导致每股经营性现金流为负3.42元，若未来应收账款不能有效解决，现金流将有进一步出现恶化的可能。

　　1月29日，宏盛科技经公司财务部门初步测算，预计公司2007年1－12月份净利润相比2006年同期下降50%以上，原因是由于公司应收账款账龄延长，根据公司会计制度规定，相应增加计提大额的坏账准备。这显示宏盛科技应收账款风险正在放大。

　　让宏盛科技揪心的不仅是应收账款的风险，资金的紧缺也导致了众多的诉讼，去年7月21日，上海工业投资(集团)有限公司因追缴宏盛科技归还其2684万美元货款欠款、利息及汇兑损失而不得不将后者送上法庭。

　　“龙董此次被拘，可能会让公司的经营雪上加霜。”这位宏盛科技内部人士不无担忧地说。