它们都是是投资人特别熟悉的名字，证券分析师言必称之。

　　它们是中国平安(601318行情,股吧)、中国人寿(601628行情,股吧)、江西铜业(600362行情,股吧)、伊利股份(600887行情,股吧)、西水股份(600291行情,股吧)、浦发银行(600000行情,股吧)、大秦铁路(601006行情,股吧)、株冶集团(600961行情,股吧)、中钨高新(000657行情,股吧)……。

　　蓝筹轮番被黑。

　　被黑者有两大特征：再融资；重大预期落空。

　　价值投资势微 蓝筹股惨遭抛弃

　　李驰的成名战是数年前低位买进中国石油(601857行情,股吧)H股，在其即将回归A股市场前夕成功套现，赚了近10倍利润。在不久前他的新书《白话投资》发布会上，李驰向记者解释了自己卖出中石油的原因。

　　“本来我买进中石油时，H股价才1块多，当时是想持有10年8年的，可是到了去年底时中国石油H股价已经涨了10几倍，比我打算持有10年的预期涨幅还高，套现也就是很自然的选择了。”

　　“我现在基本上不再谈价值投资，一直在讲成长投资，其实成长投资说白了就是趋势投资，再白一点说就是投机！”这位以周易投资哲学见长，并在中国石油H股上一战成名的私募操盘手，如今并不避讳自己的新策略。

　　李驰透露，现在他们的资金已经大部分撤离股市，改做私人股权投资，只留下一少部分参与趋势投机。

　　当最坚定的价值投资者退场后，A股蓝筹的命运已经注定。理财周报记者统计，从2007年10月15日至2008年2月20日期间，沪深两市已有49只个股跌幅超过30%，大盘蓝筹股占据半数以上份额。

　　其中，以1500亿元再融资额度震惊市场的中国平安跌幅居首，达到47.1%；紧随其后的是石油济柴(000617行情,股吧)、中船股份(600072行情,股吧)，分别为45.93%和45.3%；中国石油名列第四，也有45.15%的跌幅。

　　此外，中国人寿、中国铝业(601600行情,股吧)、江西铜业、中国神华(601088行情,股吧)、东北证券(000686行情,股吧)、广船国际(600685行情,股吧)、中信证券(600030行情,股吧)、兴业银行(601166行情,股吧)、贵研铂业(600459行情,股吧)等也在名单之中。

　　专业人士指出，引发蓝筹股深幅调整的原因大致可以归为三类：

　　一类是因为意外宣布“重大事项”引发的市场抛售，如伊利股份、西水股份、株冶集团、中钨高新、浦发银行、中国平安等；二是机构为调整头寸而进行的集中抛售。第三种则是部分机构的操作行为，比如云铜股份，江西铜业的大落大起。

　　惊天危机：

　　2.9万亿市值解禁股冲击市场

　　“表面上看，蓝筹股下跌是因为估值过高和各种突发事件引起，但更深层次的原因是来自于资金面，场外的资金根本无法支撑股指维持在6000点高位。”临汾久信投资总经理张红记发表了自己的看法。

　　张红记告诉记者，去年10月底中国石油回归A股冻结3.3万亿元资金，直接导致上证综指出现600多点跌幅，已经从侧面亮出了市场资金面底牌。“3.3万亿可以看做是一、二级市场可以动用资金的总和，扣除1.6万亿至1.9万亿元一级市场滞留资金，股市上的活钱最多只有1.7万亿。以上证综指每上涨1000点，需要1万亿资金计算，当时A股的极限点位是8000点。”

　　而这1.7万亿活钱实际上并不能完全投入到二级市场中，它既要支付印花税、经纪费等交易损耗，又要应付解限股流通。在这种情况下，中国平安的1600亿元再融资计划，成为压垮市场的最后一根稻草，直接导致今年1月中旬开始的第二轮大跌。

　　“当前股市正处于‘大小非’解禁的高峰期，仅今年2月份首发原始股东限售解禁和股权分置限售解禁两大类型的解禁市值，就分别达到1361亿元和1330亿元，资金面可谓捉襟见肘。”一位总部在北京的基金经理表示。

　　来自中原证券的统计则更令人吃惊，据其统计：2008年全年，因首发解禁的共有161家公司，总解禁股份为427.8亿股，总市值为10822亿元；因增发解禁的共有112家企业，解禁总股份为83.8亿股，市值达到2004亿元；同时，将有多达1007家企业的股改限售股在今年解禁上市流通，涉及解禁股总数为801.5亿股，市值超过16283亿元。

　　照此计算，上述解禁股全部套现，至少需要2.9万亿元。

　　保险、证券公司大举套现

　　在蓝筹股估值普遍高企，价值投资面临窘境之际，以保险、证券为首的风险敏感投资者率先选择了离场。

　　来自上交所的席位交易数据显示，就单个席位卖出量而言，2007年10月15日至2008年2月20日期间，保险系资金成为离场最坚决的机构。其中，被猜测是中国人寿和中国平安的两个席位净卖出额分别高达162.41亿元和145.64亿元。另外两家保险机构，也分别套现47.66亿元和42.90亿元。

　　保监会公布的数据显示，2007年前11个月保险业总资产达到2.89万亿。以当时保险资金入市比例5%计算，整个保险业1500亿元入市资金已撤出400亿元。

　　看到保险公司火线撤出，经历过爆仓风潮的证券公司也犹如惊弓之鸟。同期券商自营、委托理财业务纷纷收紧，国泰君安证券大跌之中撤出89.72亿元，海通证券(600837行情,股吧)撤出69.27亿元，中信证券撤出65.86亿元。

　　基金是减持大盘蓝筹主力

　　此时，坚守A股市场的重任落在基金肩上。果然，承蒙管理层厚望被重新放开发行获得资金支持的基金不负众望。在其4个多月坚守过程中共成交1.9万亿元，仅撤出资金86.32亿元。

　　当然，这并不意味着它们的投资重点没有偏重。来自上交所的TOPVIEW数据显示，掌控3万多亿资金的基金机构几乎全线减持以中国平安、中国石化(600028行情,股吧)、工商银行(601398行情,股吧)、中信证券、中国船舶(600150行情,股吧)、广船国际、南方航空(600029行情,股吧)等大盘蓝筹股。

　　其中，在中国平安这只个股上，券基账户持股占流通盘比例已由69%下降至43%，减仓比例超过40%；在中国石化上，券基账户持仓比例由47%降至37%；在工商银行上，券基账户持股比例由44%降至34%；中信证券上的券基账户持股比例由39%降至24%；在广船国际上，券基账户持股比例由66.7%降至65.8%。

　　“祝你像中国石油一样，去年48今年24。”这句春节期间颇为流行的祝福短信主角——中国石油，在股价遭到腰斩后重新被基金看好。该股券基账户持股量由上市之初的5.15%降至最低点3.54%后重新增加，目前券基账户持有其流通股比例已经升至8.42%。

　　手持上市公司——兴业银行，有净资产、公积金两市“双冠王”之称的西水股份股价在大盘调整过程中逆势上涨。尽管如此，它仍然不受保险、基金、证券等机构“待见”，到截稿时仅有券基账户持有其0.01%比例的流通股。

　　株冶集团在网上被盛传有机构主力坐庄，不过它也同样未逃过被券商、基金机构抛弃的命运，在其股价由42元跌至22元过程中，券基账户一路减持，持股占流通盘比例由29%急速降至15.5%。股价下跌近半，券基投资者也跑了近半。

　　成长投资渐成时尚

　　正所谓有卖就有买，在基金整体净买入86.32亿元的情况下，抛出大盘蓝筹股，必然要补进相应市值的其他个股。那么，基金都买进哪些个股了呢？

　　上交所TOPVIEW数据显示，具有成长预期的二线股成为这些市场守望者的新欢，其中包括：日照港(600017行情,股吧)、金发科技(600143行情,股吧)、三一重工(600031行情,股吧)、中海油服(601808行情,股吧)、复星医药(600196行情,股吧)、洪都航空(600316行情,股吧)、莱钢股份(600102行情,股吧)、航天晨光(600501行情,股吧)、中国卫星(600118行情,股吧)、邯郸钢铁(600001行情,股吧)、交通银行(601328行情,股吧)、白云机场(600004行情,股吧)、华北制药(600812行情,股吧)、上海机电(600835行情,股吧)、云天化(600096行情,股吧)、水井坊(600779行情,股吧)、浦东金桥(600639行情,股吧)、北大荒(600598行情,股吧)、航天信息(600271行情,股吧)、建发股份(600153行情,股吧)。上述个股中，券基账户持仓比例增量由7%至27%不等。

　　对于基金为何如此看好日照港，银河证券研究员张秋生分析认为，这主要得益于由“环渤海经济圈”重化工业加速发展带来的历史性机遇。日照港所在的环渤海港口群，直接腹地为北京、天津、河北、辽宁、山东三省两市，间接腹地为吉林、内蒙、山西等。环渤海港口腹地煤炭、矿产资源丰富，是我国重要的能源、原材料生产基地。

　　从2004年开始，环渤海港口群腹地工业增加值增长速度就已超越珠三角和长三角。从历史数据分析显示，港口吞吐量增长速度大约是宏观经济增速的1.5—1.7倍。宏观经济放缓，港口吞吐量增速也将随之放缓。按照弹性系数计算，港口吞吐量增速将是宏观经济增速的1.5—1.7倍左右。在这种宏观背景下，日照港开始渐渐受到基金的关注。

　　当然，基金在二线股上的操作也不乏短线痕迹。以调整期间股价上涨92%，券基账户增仓一倍的宏图高科(600122行情,股吧)为例，该基金通过频繁买卖，短短10个交易日便获利千万元。

　　从事塑料制品业的金发科技，尽管股价并未大涨，但仍有基金高买低卖做短差获利，其中不乏一只总部在南方的绩优封闭式基金运作痕迹。目前该股券基账户持股已由32%增至52%。