聚焦“再融资”　寻找政策面见底的一个明显的信号

　　和讯网：谈到外患的心结，今天有点像心理辅导一样。第三个，像跟大家谈一下，就是市场上非常受关注的再融资问题。再融资成为上个星期市场和投资者心里非常重的石头，包括前期中国平安(601318行情,股吧)尽管缩减了规模，还达到了1200亿的规模，浦发银行(600000行情,股吧)400亿的融资，使得大家对再融资形成了恐惧心理，个这样直接引发了供求关系的急剧恶化。方老师，刚才您也提到供求关系是我们目前做股票最为重要的因素，这个话题也想请您展开多讲一些。

　　方泉：也就是说，外患内忧使我们股市从5000多点跌到4200点，内忧是理论话题，我们姑且不谈这个，它是存在的，我们最大的内忧是供股压力远远大于资金供给的状况。倒退一个月前、两个月前、半个月前，市场没有明显的预期，而且今年大小非解禁和战略配置解禁总额应该达到3万亿到3.2万亿，这是预期之中的，尽管很多人不太明确地考虑这个问题，既然考虑进来了，说明他有预期了。唯一没有预期的是变量色彩比较大的，就是平安保险所带来的大盘股的特大规模的再融资，这是大家预测不清楚的一个变量，因为平安保险之后，马上有浦发银行，还有中国人寿(601628行情,股吧)、工商银行(601398行情,股吧)等都存在着再融资的可能。

　　这些不确定变量因素使得我们所说的供求压力骤然加大的新因素。对于这个新的因素，目前我们还没有明确政策面的干预。上次我们说政策面在破了4200点之后显示出了政策底的态度，即使显示也要落实。政策面的调整无非就是调整供求关系。资金需求方面放开了一道门，这个门也许开得会越来越大，下面放开了基金的发行，放开越来越大固然是一种明确的政策态度，还有另外一方面没有做出的，就是缓解供股压力，尽管平安保险到现在没有开股东大会，没有正式发，也有意把1500亿修正到1200亿，但这种时刻已经不是简单的量变问题了。

　　如果在行政干预下或者在一种潜规则的影响下，平安保险这种大规模融资拖半年、拖一年或者宣布暂时不需要，因为这个钱需要收购英国的保险公司，这个英国保险公司市价已经起来了，再收购也不见得能实现得了。所以对融资方面的限制性政策，或者对再融资个别案例的有效干预，将是我们看所谓政策面见底的一个明显的信号。

　　调控这个股市也是双向调控，一方面你调控它的供资，一方面还要调控它的供股。既然这轮下跌，大家最后的目光已经从外患（次级债）转到全市场都关心的内忧问题（供求关系问题）。引至今天这个市场今天创出新低的就是这个。选股还有一个现实问题，好股票已经很多了，比如说跌下来的很多银行股价值已经估出来了，不能买，机构还在抛。为什么抛呢？大家还在仔细研究它有没有潜在再融资的冲动的可能，研究出来没有，又是跌下来的绩优股，这时候买就对了。