[和讯编者注]A股市场在周一再次出现下跌，至此A股市场已经连续4天下跌。对于本轮持续下跌，基金普遍认为再融资是导火线。而对于中国A股市场是否已经进入熊市，有基金经理认为A股市场牛市没有出现拐点，目前市场不具备熊市的三个特征，当前市场资金表现是正常的交易行为。还有基金经理表示，精选个股是本轮市场中最为重要的一环，基金首先要做的是选择有投资价值的股票，其次再分析其行业背景，以把握市场机会。本文集萃各方基金观点，望对投资有所启示。

　　===本文导读===

　　[基金对决] A股牛市没出现拐点 || 调整已基本到位 || 进入低风险区域

                基金会汤敏：次贷危机的中国冲击波 || 大盘全年从紧基调难变

　　[错杀机会] 概念与成长相结合 下跌带来机遇 || 看好内需服务业　

                搜寻高CPI下的受益主题 || 独家视频：寻找被错杀的短线机会

　　===再融资成首要关注===

　　兴业基金认为此次调整的导火索是继中国平安(601318行情,股吧)之后，浦发银行(600000行情,股吧)也传出了再融资的消息，虽然有消息称中国平安最后的再融资额可能缩减为1200亿元；浦发银行的再融资额也可能被削减到300亿到350亿元之间。不过市场更为关心的是，在中国平安和浦发银行背后，还有多少再融资计划引而未发。

　　自去年10月份以来，沪指已经从6100点以上调整到了4300点左右，如果大盘蓝筹股再融资的消息接连传出，就有可能引发大盘蓝筹的估值下移，并进一步导致市场下行。

　　兴业基金预测，其他上市公司的再融资计划或还会陆续浮出水面，进而给市场带来较大的冲击，这一因素对于市场的影响可能要到四月份左右才能得到完全释放。

　　天治基金投研人士认为，从1月15日以来，A股市场下跌主要是由于美国经济环境恶化以及市场恶性扩容所引发的。截至目前，根据2008年的动态市盈率测算，沪深300成份股的平均市盈率已经不足24倍，从估值方面看已经到了较理性的投资区域，之所以市场仍徘徊在年线附近苦苦支撑，主要缺失的是投资者的信心。

　　宏观经济因素使然

　　申万巴黎基金研究总监吕晓峰认为，2008年以来中国资本市场不断震荡走低，与全球股市表现高度相关，近期中国经济和股市的运行方向将取决于国内外三大不确定性因素。这三个不确定因素主要是，以美国为主的世界经济增长减速，外部需求减弱程度的不确定性增加；经济内外部严重失衡而宏观调控左右为难，政策面临的不确定性；顺差减缓热钱流入加速，以及限售股解禁和再融资使流动性过剩存在较大不确定性。

　　博时精选(行情,净值,基金吧)基金经理陈丰认为，从近期宏观环境来看，海外市场对未来全球经济增长放缓及次贷危机的担忧仍然没有减缓，而国内上周公布1月份CPI高达7.1%，且预期2月份会进一步提升使得通胀压力继续增加，同时资本市场再融资和“大非”未来即将的解禁也给市场带来巨大压力。市场短期利空压力仍然偏大，需要关注即将到来的“两会”所传达的政策面信息来决定更长时间市场的走势。

　　未来预期趋于谨慎

　　对于短期的市场表现，基金经理普遍趋于谨慎，相当比例的基金经理认为，短期内市场仍有可能下行，相当部分基金在此之前已经下调了股票仓位。与此同时，结构性的投资机会也再度被基金经理提起。

　　吕晓峰认为，短期内资本市场面对三大不确定性因素，需要投资者静观。长期看人民币存在明显的升值空间，贸易顺差和热钱流入使流动性仍会不断增加，如果国内资产价格持续回落，较多流动性与较低资产价格之间的矛盾就会再次爆发，为热钱的流入流出创造条件，因而资本市场仍然处在结构性牛市之中，三大不确定因素也将为市场提供结构性投资机会。

　　南方盛元基金经理陈健亦表示，2008年的市场是局部性市场，因此与去年关注行业背景不同的是，上市公司将是基金经理最关注的对象，也就是对个股的选择，同时在对大小非解禁后，股东的行为也不会一概而论，特别是行业差异、股权结构差异、国家政策法规差异都会使得大小非股东的抛售动机产生很大区别，这些都需要投资者去进行具体分析，关注市场短期错杀带来的投资机会。

　　还有基金经理表示，精选个股是本轮市场中最为重要的一环，基金首先要做的是选择有投资价值的股票，其次再分析其行业背景，以把握市场机会。由于市场的波动可能进一步加大，波段操作也将是近期投资常用的手法。

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