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　　上周六，鲁能系三家公司金马集团(000602行情,股吧)（000602）、鲁能泰山(000720行情,股吧)（000720）、广宇发展(000537行情,股吧)（000537）同时发布公告，宣告公司控制人——已经私有化的鲁能集团重新回到山东电力集团旗下，成为“国家军”的一部分。

　　由于山东电力集团实力雄厚，并且是国家电网公司的全资子公司，市场人士认为，背后有实力靠山支持的鲁能系公司有望在市场上有较好表现。昨天这三家公司集体复牌表现抢眼，其中鲁能泰山涨10.01%，广宇发展上涨9.78%，金马集团上涨8.07%，分别居深市涨幅榜第二、第四和第六位。不过，从昨天上榜席位看，有机构席位在减持鲁能泰山和广宇发展，金马集团的换手率更高达9.58%，为近期新高。而鲁能泰山周二因召开股东大会又再度停牌，在大盘萎靡的情况下，另外两只鲁能系股票能否持续逆市走强仍存变数。

　　山电集团

　　斥资67亿元收购股权

　　三家公司的公告表示，国务院国资委于2007年12月29日下发了《关于贯彻落实国资委国资厅产权[2007]494号文实施方案的批复》，同意山东电力集团公司收购北京国源联合有限公司受让的45家职工持股企业持有的山东鲁能集团有限公司（上述三公司的实际控制人）20.62亿元股权；收购北京国源联合有限公司和首大能源集团有限公司对鲁能集团增资形成的股权。2008年2月4日，山东电力集团公司、山东鲁能物业公司以及山东省电力工会委员会与北京国源联合有限公司和首大能源集团有限公司签署股权转让协议，其中山东电力集团公司合计斥资67.26亿元受让了山东鲁能集团有限公司77.14%股权，成为鲁能集团的控股股东。这意味着原来依靠山东电力集团的背景发展起来，并通过一系列资本运作脱离山东电力集团变为私人公司的鲁能集团重新回到了发迹之初的国有股权架构。根据资料，鲁能集团原本是山东电力集团（当时为山东省电力工业局）下属第三产业和多种经营企业，经过多年的一系列的资产注入和股权调整，鲁能集团变为私营企业首大能源集团和北京国源联合共同控股95.88％，资产规模达到700多亿元。

　　鲁能回归

　　或与违规收购有关

　　业内人士认为，鲁能重回山东电力集团实际上是对一年多前的股权违规转让有关。2006年北京国源联合、首大能源集团两家私人企业神秘收购了鲁能集团，并通过增资形式，合计持有鲁能集团95.88%的股权。资产规模高达700多亿元的鲁能突然被私有化引来多方关注，《财经》曾刊登《谁的鲁能？》一文质疑鲁能的私有化。业内人士也多认为，植根于国有资产平台发展起来的鲁能集团在变成私人企业过程中存在国有资产流失嫌疑。率先对鲁能私有化做出反应的是中国证监会。去年4月26日中国证监会即下发《责令整改通知书》，责令北京国源联合、首大能源集团对2006年违规收购鲁能和违规增资扩股的行为进行改正，于2007年5月31日之前提出整改方案，在整改完成之前，北京国源联合不得对上述股份行使表决权。

　　通知书指出，2006年5月27日北京国源联合与山东鲁能物业公司等46家股东签署协议，收购鲁能集团60.09%的股份，同时又向鲁能集团增资22.35亿元。增资扩股完成之后，北京国源联合持有鲁能集团41.788亿股股份，占总股本的57.29%，成为鲁能集团控股股东。鉴于鲁能集团拥有鲁能泰山、金马集团和广宇发展3家上市公司控制权，因此，北京国源联合收购鲁能集团的行为，已构成对3家上市公司的间接收购，北京国源联合应根据相关法规履行相应义务，但该公司未向证监会提交任何有关收购的申请文件，违反了《证券法》。

　　另据悉，在2007年下半年，山东电力集团公司的大股东——国家电网公司向国资委报送了处理鲁能私有化文件的方案，三家公司在公告中提到的《关于贯彻落实国资委国资厅产权[2007]494号文实施方案的批复》实际上就是国资委对鲁能集团股权的重新处置做出决定。国资委在批复中规定确定相同资产相同价格收回。不过，从山东电力集团等最终支付的价格看，仍比北京国源联合和首大能源投入的资金（包括收购和增资）增加9亿余元。

　　鲁能三子

　　具资产整合机会

　　不过，根据三家公司公告看，山东电力集团暂无重整鲁能系上市公司的计划。公告称，“山东电力集团目前无在未来十二个月内改变上市公司主营业务或对其资产、业务进行重大重组的计划。”

　　山东电力集团同时承诺，会避免与三家公司发生同业竞争，在公司及下属企业获得的商业机会与三家上市公司主营业务有竞争或可能有竞争的，山东电力尽力将该商业机会给上市公司。山东电力集团还特别承诺，在作为鲁能集团控股股东并间接控制鲁能泰山期间，给予鲁能泰山或鲁能泰山控股的企业优先购买该等山东省火力发电业务及资产的权力。

　　虽然山东电力集团在公告中明确暂时不会对三家公司进行重组，但市场对这个实力靠山还是有一定憧憬。有市场人士认为，鲁能泰山可能会因此介入特高压交流电网项目。不过，电力企业的资深人士则表示，鲁能集团旗下则持有大量发电资产，山东电力集团则属于国家电网的全资子公司，收购后明显不符合国家电力改革“厂网分开”的要求，预计山东电力集团收购鲁能集团只是过渡性安排。而国资委在有关批复中也明确，本次收购鲁能集团后形成的“厂网合一”等问题，山东电力集团应按照“十一五”深化电力体制改革的有关要求，继续实施厂网分开，主辅分离工作，突出主业，逐步实现“三产”、多种经营企业与主业分离。

　　兴业证券分析师指出，从电力体制改革的整体要求来看，鲁能集团的整体或者大部分发电资产无疑将脱离国家电网下属的山东电力集团，具体采用何种方式、在什么时间则有待于进一步观察。不过，山东集团的承诺给上市公司继续收购集团资产壮大电力主业埋下了伏笔，预期公司未来将得到鲁能集团、山东电力乃至国家电网的持续、稳定的支持。

　　复牌表现

　　机构分歧严重

　　兴业证券认为鲁能泰山的合理价格为8.8元（周一收盘价为9.01元），考虑到集团公司后续的资产注入仍然可期，给予公司“推荐”的评级。对金马集团，兴业证券认为公司未来同样存在资产整合机会，维持“强烈推荐”的投资评级。至于广宇发展，市场人士认为，其走势最终还是与地产板块相关。

　　分析人士认为，周二鲁能停牌或影响鲁能三子的整体表现，而从交易所昨日公布的席位变化看，鲁能发展、广宇发展也有一定卖压。统计显示，鲁能泰山前5位买入金额为4709.74万元，前5位卖出金额合计为3881.86万元，相差不大，仅占总交易额的比例为20%多，不过，有两家机构专用席位分别卖出450万元左右，另外，恒泰证券济南解放路证券营业部也纯卖出638万元；广宇发展更有四家机构专用席位在纯卖出，合计卖出金额达14946.09万元，占总成交额的55%左右，远超过买入席位的金额，不过，纯买入的席位中也有一家机构专用席位，买入金额为479.53万元，另两家纯买入席位分别来自上海和深圳，买入金额分别为961万元和437.86万元。

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　　鲁能系股权转让有“先知”

　　值得一提的是，对鲁能系实际控制人将发生变化的事情，市场上早已有人知悉。去年12月24日下午3点钟某网站上就出现一个“中国国电集团即将整体收购鲁能集团，鲁能系000720，广宇发展和金马集团股价将飞升”的帖子，发布者“211.157.120”强调，“消息属实。立帖为证。”

　　发帖人声称，“本人今天已割了其他股票，全仓进了720。因为偶判断720明年肯定扭亏，而且业绩暴涨，前景无限。无论短线、中线、长线均可。这是第一消息。”

　　虽然发帖人还不清楚，是中国国电集团还是国家电网来收购，也不清楚鲁能与北京两家私企的关系到底怎样了，但他很清楚这次的动作不是国电上市,而是整体收购鲁能，“收购一事属实,半月内该公布吧……”并称这次收购与有关部门上马特高压电网的重大决定有关。

　　一位ID为“xinggeda”的网友回应说“收购一事属实的话，鲁能泰山的股价将飞上天，但马上会停盘”。

　　“211.157.120”发帖后，鲁能三子的股价走出了一波上涨的行情，其中鲁能泰山走得最强。去年12月24日，该股收盘价为7.49元，在此之后，该股逆势振荡走强，到今年1月25日创出历史新高11.34元，当天收报10.44元，较帖子发布之日上涨了39.38%；金马集团去年12月24日的收盘价为30.61元，之后振荡向上，到今年1月21日升至42.30元，累计上涨38.19%；广宇发展去年12月24日的收盘价为12.68元，之后也是振荡上行，至今年1月21日收盘上涨至15.71元，期间累计上涨23.89%；均远远超过同期深成指的涨幅（累计上涨10%左右）。

　　在今年1月20日晚上7点左右有一个ID为“建晔”的在神秘人的帖子后面跟了一份“鲁能泰山（000720）研究分析策略简易报告”。报告指出，“1月18日走势证明主力对倒洗盘非常成功，一借指数振荡而令涨停封而不封，二借对倒放出巨量而令散户疑心主力拉升为假，出货为实，套取散户筹码；1月15日大单买入的证券营业部大都处于深圳红荔路上，可见介入资金非同一般，而1月18日首次出现机构专用席位净买入近5000万；半年线显示大趋势的价格突破时间处于2008年下半年及2009年上半年，年线则显示2008年价格至少见15元，2009年价格看见30元！”

　　但在该帖子发布之后，鲁能三子的股价也几乎走到了阶段顶部。在大盘连续大幅振荡下，鲁能三子未能维持强势，截至上周五基本已经回到神秘人发帖之前的价位。

　　值得一提的是，昨天在鲁能泰山的股吧中又有人发布关于鲁能泰山的预言，ID为“221.239.55.”的网友称，“最新消息！股东大会后开始停牌，时间3个月。000720三月后更名为齐鲁能源。”考虑到山东电力在公告中的表态，这则预言似乎有些不靠谱。

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　　山电集团实力不凡

　　资料显示，鲁能系的“新”实际控制人——山东电力集团公司实力不凡。该公司成立于1997年7月（前身为山东省电力工业局），为国家电网公司的全资子公司，主要负责山东省境内的电网规划、建设、运营和电力供应。公司下属17个市供电公司和超高压公司、电力基建等32家企业。对全省90个趸售县供电企业实行代管。

　　截至2007年底，山东电力集团注册资本98.6亿元，总资产686.71亿元，净资产270.53亿元。2007年实现主营业务收入864.22亿元，利润总额28.99亿元，净利润17.38亿元。

　　鲁能三子的基本情况

　　公司简称 公司代码 去年三季度每股收益（元）

　　鲁能泰山 000720 -0.011

　　金马集团 000602 0.22

　　广宇发展 000537 0.022