随着招商银行(600036行情,股吧)（600036）25.32亿股“小非”于今日解禁上市流通，该股将一举超越原来的“老大”中信证券(600030行情,股吧)（600030），成为两市第一大流通市值股。分析人士认为，由于此次解禁的限售股比例较大，涉及的股东数量较多，招商银行面临的套现压力较大。但由于近来银行股整体表现低迷，股价在连续调整后估值趋于合理，限售股解禁对市场的影响更主要的是心理层面。

　　面临较大套现压力

　　据Wind资讯统计，以上周五收盘价计算，招商银行以1429.79亿元的市值排名两市流通市值第5名，中信证券则以1722.11亿元排名第一。按上周五收盘价30.35元计算，招商银行今日解禁的股票总市值将高达768.46亿元。解禁后，招商银行的流通市值将增加至2198.25亿元，由此取代中信证券，一跃成为两市第一大流通市值权重股。

　　据悉，招商银行此次解禁的限售股，总共涉及到77家股东，以前10大股东中的后5大股东为主，如上海汽车(600104行情,股吧)工业有限公司、中海石油投资控股有限公司、山东省国有资产投资控股有限公司、华能资本服务有限公司等持有的社会法人股和国有法人股。25.32亿股限售股占总股本的17%和解禁后总流通量的24%。

　　回顾当初中国人寿(601628行情,股吧)（601628）、中国石油(601857行情,股吧)（601857）和中国国航(601111行情,股吧)（601111）3只权重股解禁时的表现，市场对解禁股上市总体上是看淡的。今年1月9日，中国人寿IPO向机构战略配售的6亿股解禁上市，当日该股跌1.82%，但成交额突然放大至30亿元。2月5日，中国石油网下向询价对象询价配售的10亿股解禁上市，在面临较大抛压的情况下，前一日大涨8.07%的中国石油开盘跌幅达5.57%，最终大跌6.37%，第二个交易日又继续补跌3.2%。2月15日，中国国航3.5亿股战略配售股上市后，当日大跌4.4%。

　　遭基金提前减持？

　　在2007年基金四季度报公布的重仓股中，基金所持招商银行流通股的比例已高达61.94％。因此有分析认为，基金的重仓持股对于招商银行限售股解禁时股价的稳定会起到一定作用。但北京首放提醒，招商银行近期的下行，已经带动股指连续下跌，而大规模限售股解禁难免会导致部分基金提前减持。

　　比如属于保本基金的南方避险增值(行情,净值,基金吧)，去年公布的四季报中，招商银行一直是重仓股，不过从其披露的持仓信息看，该基金一直在对该股票缓慢减持。在去年一季末时，南方避险增值持有招商银行2782万股，其市值占基金净值的比例均在8%以上，列其十大重仓股的第三名。此后，招商银行在二、三季度被一路减持，三季末时持股数量为851万股，在四季度中略有增持，四季末的持股数上升至902万股，不过与一季度末时相比，减持比例高达68%。

　　短期内心理效应恐被放大

　　不少股民担心，此次“小非”解禁可能会成为招商银行股价暴跌的导火索。由于此次解禁涉及多位股东，减持压力已经让该股在前4个交易日连续下跌，累计跌幅达14.72%。股价一度跌破30元，跌至去年8月初的水平。中证指数公司数据显示，今年1月份，招商银行对沪深300指数“贡献”了3.71％的跌幅，排名第4位。昨日招商银行微涨1.95%，收报30.36元。

　　多数机构认为，由于此次解禁的限售股份绝对和相对比例较大，涉及的股东数量较多，招商银行面临的套现压力较大。分析师普遍担忧，由于招商银行解禁股东所持有的股份占总股本比例都在2%以下，非常分散，减持不用发布公告，所以解禁后的套现压力比较大。在市场持续低迷的大环境下，心理恐慌效应会被放大，招商银行一旦遭受大规模减持，对整个银行板块和A股市场会产生较大的冲击，还将影响到3月份中国太保（601601）和中国平安(601318行情,股吧)（601318）的解禁。

　　也有机构比较乐观，申银万国认为，“小非”解禁不会改变招商银行的长期投资价值。如果不考虑市场层面因素而单从基本面看，申银万国认为该股现有的估值水平已经具备较强的吸引力。如果短期内股价因“小非”减持而出现较大幅度的下跌，则会是更好的买点。

　　平安证券金融行业首席研究员邵子钦指出，银行股解禁可能带来短期的市场波动，但尚未看到基本面转坏的迹象。他认为，限售股解禁的压力，可能带来相对长线的投资机会，维持银行业“推荐”评级。

　　链接

　　近期解禁潮来势汹汹

　　分析师：回避解禁市值大的个股

　　本周部分解禁限售股一览

　　名称 预计上市日期 解禁数量(万股)

　　*ST明星(600101行情,股吧)2008-02-26 3241.79

　　华闻传媒(000793行情,股吧)2008-02-27 6800.66

　　招商银行 2008-02-27 260462.88

　　宁夏恒力(600165行情,股吧)2008-02-27 1939.54

　　山东药玻(600529行情,股吧)2008-02-27 3488.00

　　交大昂立(600530行情,股吧)2008-02-27 4711.20

　　嘉宝集团(600622行情,股吧)2008-02-27 1641.68

　　柳钢股份(601003行情,股吧)2008-02-27 690.00

　　深 鸿 基(000040行情,股吧)2008-02-28 2347.97

　　兰花科创(600123行情,股吧)2008-02-28 1856.25

　　用友软件(600588行情,股吧)2008-02-28 2376.00

　　长征电气(600112行情,股吧)2008-02-29 3874.4736

　　除了招商银行，今日还有10家上市公司限售股同时解禁。据悉，本周共有23家上市公司的部分限售股集中解禁。根据Wind资讯统计，按照解禁后的流通市值计算，8月将是2008年解禁股最疯狂的月份，解禁额达到4336亿元，占全年解禁额的14.55%。其次是3月和2月，分别为4069亿元和3887亿元，各占全年解禁额的13.65%和13.04%。

　　分析人士指出，由于持有上市公司股份不到5%的原非流通股股东，不需要公告即可套现，中小投资者无法得知具体情况。所以，那些限售股持股比例偏低、股东分散、较多“小非”流通股东的上市公司值得重点警惕。