宝钢2月25日宣布了2008年2季度碳钢产品价格调整通知，在一季度价格基础上，所有产品上调幅度在500-1000元/吨之间，代表产品涨幅普遍达到800元/吨。中金公司钢铁研究员预计，宝钢的2季度价格政策短期内将推动现货市场价格上涨，并推动其他钢厂上调出厂价，铁矿石等成本上涨推动的钢价上涨将成为今年的确定性趋势。

　　钢价上涨导致汽车厂商自制件成本上升

　　汽车的总重量中，钢铁重量占50%以上，但是，其中只是少部分钢铁件由汽车厂商直接采购钢材加工而成（简称“自制件”），如车身、车门、底盘等；而大部分钢铁件均由汽车厂商从上游零部件厂商采购（简称“外购件”），比如发动机、变速箱、车桥、传动轴、座椅架构等。对于自制件，钢材涨价将直接导致生产成本上升，而对于外购件，钢铁涨价短期内由零部件厂商承担。因此，我们在此仅讨论钢铁涨价后，车身、车门、底盘等自制件制造成本的上升对整车企业生产成本的影响。

　　不同车型受钢材涨价冲击不同

　　总体上商用车受冲击较大，轿车受冲击较小。分车型看，自制件成本占比越高的车型受钢材涨价冲击越大，毛利率越低的车型受到冲击越大。总体上，商用车直接采购钢材成本占比较高，受到冲击较大，而轿车直接采购钢材成本占比较低，受到冲击较小。商用车中，大客受冲击最小，轻卡和中卡受冲击最大；轿车中，微型轿车（A00级）受冲击最大，高级轿车受冲击很小。从上市公司角度看，福田汽车(600166行情,股吧)所受冲击最大，威孚高科(000581行情,股吧)、一汽轿车(000800行情,股吧)和骏威汽车所受冲击很小。

　　部分大厂商或可得一定幅度优惠

　　在宝钢等钢铁厂商与汽车厂商关于汽车板材的供应关系中，宝钢处于相对强势地位，汽车厂商一般均被动接受其定价，当然也会因为宝钢的价格比其他厂商高而转移到其他供应商，但是汽车厂商的定价能力相对较弱。同时，宝钢等钢铁供应商会根据客户的采购量对客户进行分类，部分用钢量较大的汽车厂商会得到一定幅度的优惠，但是本次上涨还是会反映到厂商的实际采购价格中。

　　暂时维持各公司的盈利预测

　　我们维持对汽车行业中性的评级，维持汽车行业2008年1季度的投资策略：寻找增长确定性更大的投资机会。我们坚持前期策略报告观点，认为大中客车和中高档轿车行业在2008年增长的确定性更大，具备定价能力的核心零部件公司在产业链上处于优势、能够转嫁成本上涨压力，是我们的推荐品种。重点推荐包括A股中的金龙汽车(600686行情,股吧)、宇通客车(600066行情,股吧)、威孚高科以及H股的骏威汽车，审慎推荐A股一汽轿车和H股的东风汽车(600006行情,股吧)。

　　钢材价格上涨对重点上市公司综合毛利率的影响

　股票代码 上市公司 主要产品 模拟合并毛利率 所受影响评价 下降比例

　　600066 宇通客车 大中型客车 10% ~15% 一般

　　600686 金龙汽车 大中轻型客车 10% ~15% 一般

　　600166 福田汽车 轻卡、轻客、中重卡、大客 >20% 很大

　　000625长安汽车(000625行情,股吧)本部主营微客/微卡、A00级轿车

　　合资公司生产A00级至 B级轿车 5%~10% 较小

　　000927一汽夏利(000927行情,股吧)本部生产 A00/A0 级轿车

　　合资公司生产A级至C 级轿车 5%~10%　 较小

　　600104上海汽车(600104行情,股吧)本部及合资公司主营A0级至

　　B级轿车少量中重卡和大客 5%~10% 较小

　　600418江淮汽车(600418行情,股吧)轻卡、轻客、MPV和少量轿车 15% ~20% 较大

　　000800 一汽轿车 B级轿车 <5% 很小

　　000581 威孚高科 柴油机燃油系统 <5% 很小

　　000338潍柴动力(000338行情,股吧)重卡、发动机、变速箱 10% ~15% 一般