资产配置策略

　　由于3月份存在美国“次按危机”继续爆发等突发性事件，同时A股市场自身波动幅度较大，所以稳健操作、风险控制非常重要。在震荡行情中，波段操作的理论性要大于实际性，因此“仓位控制”的策略更具备操作意义。

　　投资主线多元化的现象仍将存在，高通胀与人民币持续升值继续影响A股价值的变动，主题配置、行业配置、蓝筹配置的策略在本月都有收益机会。但是从持续性角度考虑，我们认为主题投资趋于降温中，资产配置重心应逐步转移到行业与蓝筹层面。主题投资方面看好期货概念股（商品期货市场品种增多、交易火爆与股指期货预期），高通胀环境下的资源产品（农产品、矿产品）涨价题材。在行业配置方面，建议重两头、轻中间，在市场下跌时加大金融、航空、医药、钢铁、焦煤、旅游传媒、化工新材料、电网设备等行业的配置比重。

　　新调入个股点评

　　自1月18日建立2008年度长城30股票池，至3月3日收盘计算，长城30指数累计涨幅为-7.8%，同期沪深300指数涨幅为-11.5%，上证综指涨幅为-14.3%，长城30指数在1-2月份跑赢大盘。

　　浙江医药（600216）：公司是世界VE和VH原料药龙头，其中VE产能为1.2万吨，占世界份额1/5左右，VH产能为50吨，占世界份额的2/5左右。近期维生素E大幅涨价，浙江医药和新和成无疑成为最大的受益者。涨价的原因一方面是由于生产成本的提高，包括水、电、石油副产品涨价和人民币不断升值；另一方面是由于第五大生产商阿迪苏退出VE市场，造成了供需关系的紧张。由于受限于环保和成本压力，我们认为短期内VE市场不会出现新进入者或大规模增产的情况，因此价格维持高位运行的可能性较大。

　　VH是维生素中的小品种，但浙江医药是世界最大的VH供应商，工艺及成本具有明显优势。国内3大生产厂商占据世界份额的90％，拥有较强的定价权。VH市场价格自去年3季度以来有较大幅度上涨，也将为公司08年业绩带来较大增厚。

　　此外，公司的盐酸万古霉素已经通过FDA认证，未来销售的增长值得期待。VA、本芴醇和辅酶Q10原料药以及来立信、来可欣等制剂也丰富了公司的产品梯队，一定程度上起到对抗原料药价格波动风险的作用。

　　总体上看，VE产品的大幅提价将为公司08年的业绩带来爆发性的增长，并且VE生产门槛的提高为价格高位运行提供了一定的保障。预期公司08年业绩将达到1.4元/股以上，并存在超预期可能。虽然原料药行业具有价格波动性，但较长时间的价格高位运行将为公司带来业绩的大幅增长和良好的投资机会，给予“推荐”的投资评级。

　　武钢股份（600005）：公司是国内优质钢铁企业，热轧、冷轧、硅钢业务是公司利润主要来源，尤其是硅钢业务逐渐成为公司业绩亮点所在。近年来通过产品结构调整，公司的技术领先优势与产品定价能力逐步得到体现，产品毛利率在行业内有明显优势。公司对于铁矿石价格上涨带来的成本压力有一定的转嫁能力。预期钢铁行业景气继续延续，公司业绩增长的确定性比较强，盈利情况依然可以乐观对待。公司近年来投产的项目进展顺利，在新增产能释放有力保证下，预期公司07、08、09年每股收益分别可达0.81元、1.29元、1.52元。作为钢铁龙头企业，其股价经过前期下跌调整后，已经具备了明显的估值优势，投资价值明显。