上市公司再融资问题成为本次两会的热点话题之一。大家为何关心这样一个微观问题？因为反差太大。

　　2007年，上市公司的再融资，往往引发股价强烈的正面反应，而今年以来，一切似乎完全不同了，无论何种性质的再融资行为，市场均以暴跌对之。对这样一个奇怪现象，关心是应该的，讨论也是必要的。

　　这种反差，说明一件事，即证券市场发展到了一个新阶段。在市场估值合理时，再融资因有利于上市公司的发展而受到市场欢迎；但在高估值背景下，投资者对后市看法趋于谨慎，不论是为补充资本金还是为资产注入的再融资，投资者都会先考虑风险，宁愿采取旁观的态度，卖了再说。

　　推而广之，低估值且处于牛市趋势时，限售股解禁变现意愿有限，但高估值且趋势不明朗时，变现意愿则极大增强。尽管大家都希望股价上涨，但股价上涨后共同的选择却都是及早抛售。

　　2007年，股改后的解禁及融资压力尚未体现，居民入市潮提供了充沛的增量资金，从而能够推动市场估值持续上升；2008年情况正好相反，全流通后企业变现与融资意愿日渐上升，居民入市意愿却日渐下降，资产供需关系的变化对市场本已偏高的估值水平构成巨大的压力。随着产业景气的逐次传导及融资需求的不断出现，各行业、各板块之间将陆续接受估值考验。

　　上市公司应当严格按照实际业务发展需要来规划再融资规模，管理层也需要建立对上市公司再融资行为的监控机制。