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　　和讯股票消息 5日，大盘先大跌后尾盘跌幅收窄。权证市场上，石化CWB1再跌8%，中远CWB1大涨6%；认沽权证双双大跌。

　　石化CWB1再跌8.18%，收报2.391元，换手117.73%，创出权证市场新权上市首日的最差走势。对应正股中国石化(600028行情,股吧)跌3.63%。昨日上市没有封住涨停，且几乎呈现单边下挫走势，尾盘较开盘价回落幅度接近四成。石化CWB1由于流通盘过大，达到30.3亿份，使得其在上市首日封住涨停的难度大了许多。

　　其他的认购权证中，中远CWB1大涨6.07，列权证涨幅榜首位；赣粤CWB1也上涨了3.38%。跌幅较大的是武钢CWB1，跌4.8%；马钢CWB1跌4.6%。

　　认沽权证双双大跌，五粮YGP1跌8.13%，南航JTP1跌7.74%。

　　背景阅读：30亿份中石化权证3月4日上市

　　3月4日，中国石化(600028行情,股吧)（600028）分离交易可转债持有人获派的30.3亿份认股权证上市交易，该权证简称为“石化CWB1”，交易代码“580019”。

　　石化CWB1为欧式认购权证，行权价19.68元/股，行权比例2：1，权证存续期为2008年3月4日至2010年3月3日，到期时最后5个交易日为行权期。昨日，中国石化报于17.32元。昨晚，保荐机构给出了石化CWB1的首日开盘参考价，为2.486元/份，首日涨停价为3.567元/份，跌停价为1.405元/份。

　　权证惊现价格倒挂 分离债融资遭遇尴尬

　　因所附权证暗含股价保底功能，分离债成为了再融资的新生力量，但这个新生力量目前正遭遇尴尬局面。对于民生银行(600016行情,股吧)、中国平安(601318行情,股吧)等计划通过分离债进行巨额融资的公司来说，考验可能才刚刚开始。

　　截至3日收盘，11家上市公司所发分离债附带的认购权证中，只有云天化(600096行情,股吧)、武钢股份(600005行情,股吧)和马钢股份(600808行情,股吧)的行权价值明显。按照云化CWB1(580012行情,股吧)、武钢CWB1(580013行情,股吧)和马钢CWB1(580010行情,股吧)的41.978元、8.708元和5.381元收盘价计算，加上17.95元、9.91元和3.33元行权价格，假设此时行权的话，整个行权成本分别比昨日3家公司68.79元、20.58元和9.21元的收盘价低8.862元、1.962元和0.499元，分离债所暗含的股价保底功能得到显现。

　　相反，另外8家公司所发分离债附带的认购权证都处在了价格倒挂状态。其中，中兴通讯(000063行情,股吧)、上海汽车(600104行情,股吧)、赣粤高速(600269行情,股吧)、中远航运(600428行情,股吧)、深高速(600548行情,股吧)、日照港(600017行情,股吧)、中信国安(000839行情,股吧)、攀钢钢钒(000629行情,股吧)的行权成本均高于股价，有的甚至高出数十元。业内人士认为，认购权证的行权成本大大高于股价，表明投资者直接从二级市场买入股票更加划算，这将对分离债这个再融资新军产生严峻考验。

　　申银万国研究所首席分析师桂浩明表示，认购权证的这种价格倒挂现象是上市公司再融资“破发”的另一种表现形式，它的“破发”冲击比增发情况更加复杂。如果行权价与正股倒挂现象持续发展，不仅使得上市公司难以通过分离债进行再融资，而且还将对企业债市场构成不小的打击。

　　虽然分离债被上市公司用于再融资算得上是个新生事物，但它却成为了今年再融资的重要方式。上周，中国石化(600028行情,股吧)刚刚完成了300亿元分离债的发行，而民生银行、中国平安等公司也正在紧锣密鼓地操作分离债再融资。随着分离债的大量发行，权证市场正在完成由股改派送向分离债附带权证的切换。在14只仍在交易的权证中，只有3只是股改派送的产品，而且最晚到今年6月也将功成身退。（上海证券报）