3月6日，上海证券交易所(下称“上证所”)和国元证券(000728行情,股吧)联合推出的第17期上证联合研究计划——<证券公司开展股指期货业务的风险与监管对策>(下称“<报告>”)揭示，券商参与股指期货主要面临三大风险难点。

　　而为了规避风险点，<报告〉认为，建立一个包括证监会、交易所、行业自律，以及券商内控在内的四级监管体系是必然措施。

　　券商的资金监控

　　“股指期货的风险一般分市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、结算风险和法律风险。”<报告>分析称，“从交易环节看，可以划分为代理风险、流动性风险、强行平仓风险、交割风险、价格波动风险等。按风险产生的主体，又可分为政府管理风险、交易所管理风险、期货经纪公司服务风险和客户交易风险。”

　　此外，与实物结算的商品期货相区别，股指期货采用现金结算方式，因此其还存在一个特有的风险，即基差风险。实际上，基差反映了货币的时间价值，一旦基差出现异常变动，表明股指期货交易中的价格信息被扭曲，这样就容易产生交易风险。

　　而对于券商面临的风险难点，<报告>认为，主要是设立业务防火墙、资金流转的监控以及保证金的追缴这三大方面。

　　对此，上海东证期货副总经理方世圣认为，这些风险点归结到一点就是，要把风险控制在局部。

　　据方介绍，在台湾地区，如若券商要申请成为股指期货自营会员，必须拿出4亿台币专户专用，与其他业务隔离开来。

　　而为了规避风险点，<报告>建议，券商应设立专门机构，配备熟知相关业务的专员进行操作；而为了避免保证金被挪用，券商应设立股指期货保证金专户，以保证独立性，并实时监控。对于第三方面，报告认为，国内应该借鉴台湾地区经验，规定券商在追缴保证金方面的相关责任和权力，从而将券商纳入追缴保证金的责任体系。