2008年以来A股疲态尽显。紧缩政策、美国次贷危机和南方冰雪灾害等利空因素接踵而来，再加上解禁股大潮如期而至和上市公司再融资狂潮突起，A股市场终于不堪重负，以暴跌释放来自多方的压力。大盘从去年10月中旬最高6000多点调整到现在的4300多点，四个多月跌幅最大超过30%。

　　在目前这个点位，投资者应该继续心怀恐惧，还是应该变得贪婪，趁着潮起潮落的空当，去捡“漂亮的贝壳”（被错杀的股票）？

　　解禁股的“三八线”

　　“管得住再融资潮，可是管不住限售股解禁潮。”当投资者将导致市场下跌的矛头一致指向中国平安等提出巨额增发融资的上市公司时，上海一位基金经理则认为，与明里的几千亿上市公司再融资比较，上万亿的各种限售股的解禁暗潮涌动，对市场潜在冲击更大。

　　同这位基金经理一样，投资者目前最担心的是“捡贝壳”时被解禁潮冲向“深渊”。

　　按照大盘当前点位统计，今年将有约2.5万亿元市值的限售股解禁，这些解禁股包括股改限售股、再融资配售股以及IPO战略配售股等三大类型，解禁市值相当于现在沪深总市值的三分之一，差不多等于目前公募基金资产总量。

　　“平安狮子大开口再融资没吓倒我，看了有关解禁股数量的报告后，说实话我感到头皮发麻，赶紧将原来八成的持仓降到不足三成。”上海一家投资公司总经理说，他原来拿了很多中国平安和招商银行，但是慑于它们３月份有天量的解禁股出笼而被迫减仓。

　　大部分上市公司在2006年完成股改，根据股改规则非流通股东有24个月自愿锁定期的承诺，那么2008年正是非流通股解禁的高峰期。根据限售股解禁时间分类，今年3月和8月是两个解禁高峰期，有人将之称为解禁潮的“三八线”。“现在的市场是虎狼当道，造成恐慌性杀跌。”在接受本报记者采访时那位投资公司老总将再融资称为“前狼”，而把解禁股视为“后虎”。前者在明处，是可以监管调控的，后者却躲在暗处，暗潮涌动无法控制。

　　他的这种恐惧心理很有代表性，但也有市场人士认为，2月份的下跌已经提前反映了3月份解禁潮的压力。招商银行和中国平安天量解禁股出笼之后，暂时并未见抛售潮紧随其后，就是很好的证明。

　　2月27日，招商银行的25亿股限售股解禁，其股价不跌反涨，出乎很多人的预料。3月3日，提出巨额再融资的中国平安31亿多股限售股解禁，但当日其股价并没有大幅下跌，收盘仅微跌1.5%，表现可谓平稳。对此，东方证券保险业研究员王小罡表示：“平安解禁股不会带来太大冲击，下跌就是买入机会。”中金公司在3月初的有关策略报告中表示，市场对中国平安的31亿股的解禁提前有所消化，加上上市公司再融资的规模和速度会受到监管层的控制，而短期市场资金面的供需状况正在改善，短期反弹可期。