主题投资需仔细甄别

　　主持人：近期主题投资成为市场的热点，对奥运、农业等主题投资该怎么看？

　　徐杰：主题投资归根到底要看所映射的一些投资标的是否能够真正从中受益。市场对于一些主题投资的追捧存在合理性，也存在盲目性。作为价值投资者，我们愿意把一些主题投资下映射的具体投资标的进行仔细分析。比如说医改将是怎样的政策线条，哪些板块会受益，板块中哪些公司会明显受益，比如提价或者政策的补偿，或者未来需求的扩大。我们的研究员会做敏感性分析，判断如果出现这种情况，业绩变化是多少，估值是多少。我们也会注意某一种事件的发生概率，如果这个概率在七成，就会对盈利有很大提高，我们当然愿意投资，但是绝对不会听风就是雨，其实主题投资还是要回归到价值投资上。

　　魏慧君：从2007年末到现在，在市场逐渐下跌的过程中，一些规模比较小、比较灵活的基金操作风格会稍微激进一些，市场对哪个板块参与度比较高，它们可能就会侧重于这些板块。另外还有一些基金坚持狭义上的价值投资，单纯考虑上市公司的基本面，对一些主题投资参与不多。很难判断这两类基金哪个会表现得更好。我们建议投资者在选择基金的时候，首先要看基金管理人倾向于哪种投资理念，如果它们的投资理念和投资者自身的投资理念比较吻合，就可以选择这样的品种。

　　主持人：证监会今年以来批了很多债券型基金，在现在的时点，增加一些债券型基金是不是合理？

　　魏慧君：2007年底，股票方向投资的基金占整个市场的比例接近90%，这和国外相比是相当不正常的。从美国、欧洲以及亚太地区来看，股票型基金占基金整体比重应该在50%左右是比较合适的。短期来看，股票基金的快速发展可能归结于资本市场的整体牛市，长期看这个比例应该会回归常态，呈现下降趋势。