做多动能严重不足

　　□光大证券 武洪海

　　本周市场先涨后跌，成交金额虽有所增加，但持续性和力度都说明场外新增资金进场的意愿并不积极，市场缺乏实质性的做多动力，支持股指大幅反弹的动能严重不足。而市场内部存量资金也并不充足，周四中国平安单日上涨带动其他金融类权重股出现短线反弹，但与之形成鲜明对比的是前期持续活跃的题材股出现大幅下跌。本周个股“跷跷板”式的走势，一方面凸显出市场资金的短线心态，另一方面也表明中长线资金仍有不断退出的迹象。

　　近期值得市场重点关注的问题是根据股权分置改革的安排，越来越多上市公司的限售股开始进入到二级市场流通。考虑到这批筹码的成本因素，大量低成本筹码的释放必将改变市场现有的估值体系和方法，从而改变相关股票二级市场的定位。股票新旧估值的冲撞带来的将是股价的波动幅度不断加大，而最终达到一个均衡估值水平可能需要一个较长的时间。这个过程体现在二级市场走势中，就是股价的不断分化与震荡，特别是占市场权重较大的个股，受到的影响可能会更大。这些权重股将这种影响通过对指数的影响传导到二级市场中，从而带来大幅波动。部分解禁股上市首日的个股表现并不能代表压力已经化解，市场需要时间去反复消化。

　　因此，在不确定性因素仍然较多的情况下，我们认为，近期市场仍将维持弱势震荡的格局，而一旦成交金额再度出现持续萎缩，不排除指数进入阴跌的可能。在目前市况下，获利渠道依然主要集中于股价结构性上涨所带来的波段机会之中。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 ４２００－４４００点

　　下周热点 权重股与题材股的轮动。

　　下周焦点 宏观面变化。