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　　3月7日,华盛达(600687行情,股吧)(600687.SH)公告称,公司第一大股东华盛达控股集团有限公司(下称"华盛达控股")拟将持有的公司2276.0986万股股份以协议方式转让给刚泰集团有限公司(下称"刚泰集团"),每股转让价格为6元人民币。而华盛达在2月5日停牌前的价格为12.28元。

　　而在华盛达的股改方案里,华盛达控股承诺:自流通权之日起,在十二个月内不上市交易或者转让;在承诺期满后通过证券交易所挂牌出售股份数量占华盛达股份总数的比例在十二个月内不超过百分之五,在二十四个月内不超过百分之十。

　　华盛达的股改实施上市日为2006年4月27日,也就是说,华盛达控股在2007年4月27日之后,有不超过5%的股份可以上市交易,而在2008年4月27日之后,就可以有不超过10%的股份可以上市交易。

　　而华盛达控股总计持有的华盛达股份不超过20%,这样,协议转让与二级市场抛售相比,显然后者更为划算。华盛达控股为什么"贱卖"股权?

　　华盛达控股获利不菲

　　根据重组协议,华盛达控股将其所持有华盛达17.92%的股份以每股6元的价格转让给刚泰集团,总转让价款13656.5916万元。而2008年2月4日华盛达的收盘价12.28元,该部分股权的市值已经达到27950.49万元。华盛达控股的转让价款不及其市值的一半。

　　但是,至2007年9月30日,每股净资产仅为1.62元,2007年前三季度的每股收益仅为0.056元,对应的市盈率已经高达163.2倍。

　　在不到一年的时间,华盛达三次因"重大事项"而停牌。因为与华安保险讨论重组一事,华盛达一度受到市场的热捧,股价一路扶摇,从去年3月份的最低6.52元,上涨至最高的18.42元。

　　重组传闻造就了华盛达的股价虚高,而华盛达控股在这一过程中的频繁减持则使其获利不菲。

　　去年一年,华盛达集团已经累计减持了456万股,控股比例也由3次减持前的22.94%降为19.34%。分析人士估算,华盛达控股套现已在5000万元之上。

　　根据重组方案,值得玩味之处是,刚泰集团旗下地产类优质资产上海刚泰置业有限公司(下称"刚泰置业")100%股权(预计截至2008年2月29日的评估值为14.77亿元)与公司除部分不动产之外的资产净值(截至2008年2月29日预估值为2.2亿元)两项资产进行置换。

　　截至2007年年末,华盛达的净资产为2.06亿元。也就是说,华盛达控股以只有19.34%权益得到了上市公司100%的净资产。

　　而且,在华盛达控股转让了17.92%的股份以后,其仍持有上市公司1.41%的股份,合计178.4966万股。重组公告称,华盛达控股在未来12个月内可能减持上述股份。而以12.28元计算,该部分股权的市值已经达到2191.93万元。

　　由此可见,华盛达控股的股权转让,表面上看起来卖得很便宜,实际上,其获利不菲。

　　接盘者刚泰集团

　　对于卖家华盛达控股和买家刚泰集团来说,这是一次双赢的交易。

　　根据重组方案,刚泰置业的评估值为14.77亿元的资产在与华盛达除部分不动产之外的资产净值2.2亿元进行置换后,差价部分以公司向刚泰集团非公开发行数量不超过8100万股人民币普通股股票作为对价支付,发行价格为每股15.53元。

　　如果此方案顺利实施,刚泰集团将持有华盛达1.0376亿股,股权市值将达到12.7417亿元。公开资料显示,刚泰集团截至2007年末,净资产为2.08亿元。

　　刚泰置业最近三年的模拟财务信息显示,2007年,刚泰置业的净利润仅为3235.01万元。

　　根据重组方案,重组后华盛达的总股本为2.0789亿股,则2007年,重组后的华盛达的每股收益为0.1556元,以12.28元计算,对应的市盈率为78.92倍。而且,刚泰置业最近三年的净利润和净资产收益率明显呈下降趋势。净资产收益率从2005年的19.68%下降为2007年的9.01%。

　　同时,刚泰集团的情况也并不好。知情人士透露,至2007年12月31日,刚泰集团的净利润仅为943.06万元。剔除刚泰置业,刚泰集团的其他资产处于亏损状态。

　　不过,记者问及刚泰集团盈利能否支撑华盛达现在股价时,刚泰集团一位主管投资事宜的人士表示,目前刚泰置业不少应收款项,未来将会收回。而且在上海南汇区有500亩地产,会分7期开发,现在开发两期。

　　"销售比较理想",他说,并且项目符合目前房地产政策,小户型低价格,而且因为2001年拿到的地,成本很低,未来将为上市公司持续贡献利润。

　　之前,刚泰集团承诺,将来在适当时机将把其旗下所属的1925亩农业用地在变更土地用途后,置入上市公司,以保证公司的持续发展。