事件：长江电力(600900行情,股吧)控股股东三峡总公司(占总股本62.6%)在今年2 月份召开的2008年工作会议上,将近期发展思路调整为:以开发长江为使命,加快水电开发,积极培育新业务,围绕主业加大并购重组力度,抓住市场机会开展财务性投资｡

　　点评：单一水电经营模式风险很大：一是近年气候异常,水电“靠天吃饭”的经营风险加大；二是长电有大量的现金流存在，闲置现金在负利率时代成为“资本杀手”。新的发展战略规避了上述风险，并能为股东创造更多的价值。

　　已完成的湖北能源和拟收购的皖能集团两项并购均可产生协同效应带来的股东价值,并且公司把握了行业低谷时机,收购的溢价合理｡财务性投资收益更丰,截至目前持有的股票浮动盈亏(扣除手续费成本)达73.3 亿元,初始投资成本总计19.415 亿元,增值277.5%｡

　　据联合证券对长电未来十年的主要资产进行了盈利预测，利润年复合增长率为11.2%，每年贴现后的每股收益都在0.65-0.75 元之间，按照25-30 倍市盈率水平计算，合理价格在16-21 元，目前的价格正处于这一合理范围之内，具有长期投资价值。

　　综合来看，对长江电力的投资更是类债型的，即收益不高但很稳定，2018 年EPS 将达1.6-1.7 元，按照25 倍市盈率计算，届时合理价格为40 元，相当于10 年翻1.5 倍。