万绿丛中一点红。

　　3月13日,大盘继续破位下行,盘中一度逼近3900点,最终收盘于3971.26点。

　　煤炭股却我行我素,逆势大面积飘红,其中新上市不久的中煤能源表现神勇,当日涨幅达4.8%。

　　"基本面出乎预期,估值已基本合理",这是推动煤炭股近期发力上涨的重要原因,东方证券煤炭行业首席分析师王帅对记者表示,中国煤炭行业周期性比较弱,当前的向好局面将在一定时期内得以延续。

　　股市面临冰度之寒,煤炭类上市公司成为股市寒冬里的一把火,只是,这火光的燃起是否能带动A股走出寒冬?

　　行业向好

　　"基本面上,对当前煤炭股走势影响最大的因素是煤炭价格的上涨",安信证券分析师李大刚表示,澳大利亚与日本的2008年合同煤炭出口谈判已展开,双方谈判结束后,中日两国的年度煤炭合同谈判也将全面启动。

　　媒体报道称,国内四大煤企神华、中煤、五矿及山西煤炭进出口公司都将派代表组成谈判小组,与日方确定中国对日出口的2008年动力煤和冶金煤的合同煤价和数量。

　　从目前的形势看,澳大利亚的动力煤合同价格有望达成135美元/吨的历史新高,中国也将紧随其后,要求提高煤炭的价格,李大刚表示,由于谈判还在进行之中,中国煤炭的价格具体会涨多少还难判定,但对煤炭涨价的预期已经先行推高了股价。

　　近日来,国际煤价已屡创新高。业内人士预测,2008年国际煤炭合同价格中的动力煤有望达到130美元/吨以上,较去年上涨134%左右;炼焦煤合同价格则有望达到250美元/吨以上,较去年上涨160%。

　　价格上涨之外,龙头公司中国神华(601088行情,股吧)的产量提升也为煤炭板块注入了"强心剂"。

　　3月12日,中国神华(601088.SH)公告称,公司2月份生产煤炭1480万吨,销售煤炭1890万吨,同比增长26.5%和26%。2月份总发电量为63.2亿千瓦时,同比增长35.62%;总售电量为58.6亿千瓦时,同比增长35.02%。

　　"在雪灾期间,由于乡镇煤矿大量关停导致供应紧张,政府要求符合安全条件的乡镇煤矿恢复生产。但其后进行的专项整治表明:未来对煤矿安全整治的力度将不会放松,这将使因乡镇煤矿复产而导致的煤炭供应压力大为缓解",王帅表示,这为国有大矿未来的发展提供了较大的空间。

　　"国家的能源供给70%靠煤炭,需求非常旺盛,现在可以说是煤炭历史上最好的时期,国家政策支持大集团、大基地的发展,关闭小煤窑,这对公司的发展非常有利",中煤能源董事会秘书周东洲表示,国家对煤价是放开的,这有利于公司根据市场形势的变化进行价格调整。

　　中金公司于近期发布的研究报告称,石油天然气价格高涨,使得煤炭对其替代效应显现。根据国际能源署IEA的预测,煤炭占世界一次能源消费的占比将从2005年的25.3%增加到2030年的28%,国际煤价涨幅将高于原有预期。

　　估值之辨

　　估值的高低决定着投资价值的有无,煤炭行业的估值问题因此成为各投资机构躲不过去的叩问。

　　东方证券分析师王帅认为,A股跌幅巨大,煤炭板块前期已随大盘进行了调整。当前,煤炭股估值压力已经得到一定程度的缓解,加之各上市公司业绩的高增长,因此维持对煤炭行业"看好"投资评级。建议关注受益于2008年国际煤炭合同价格大幅上涨以及价值重估空间大,并且估值偏低的股票。

　　中金公司近日出具的研究报告则称,健康的行业基本面可以支撑煤炭公司估值。H股煤炭公司2008年PE 约20.8倍,比恒生国企指数高38.1%。A 股煤炭公司2008年PE为33.9倍,比沪深300指数高32.5%,而美国的煤炭公司2008年PE为25.1倍,比S&P500指数高79.1%。

　　而对于投资时机的把握,中金公司认为,一季度末二季度初相对较弱:第一,3月份开始国内动力煤市场进入淡季现货价格出现下跌;第二,由于税收等因素的影响,2007年公司业绩可能会低于原预期。而下半年开始可能时机较好,煤炭本就该进入销售旺季,同时奥运会前各地政府也会强化煤炭安全控制,小煤矿的产能将会受到抑制,煤价上涨可能超出预期。

　　安信证券李大刚则认为,煤炭的供求问题是支撑目前的煤炭股行情的主要因素,就估值而言,煤炭行业有些上市公司的接近40倍的PE,还是稍嫌偏贵,这波行情能走多远还需进一步观察。