投资要点：

　　2008年1月份，我国民航业分别完成总周转量、率可周转量、货邮周转量306204万吨公里、231.83亿客公里、9.9亿吨公里，分别同比增长20.6%、20.5%和20.3%，较2007年同期保持更快的增长速度。民航客座率和载运率分别为74.8%和67.6%，环比保持较高水平，同比则分别大幅度提高6.2个百分点和6.5的百分点。

　　2008年1月份，我国国内民航综合票价指数、远程航线票价指数、中程航线票价指数、国际航线票价指数和亚洲港澳地区航线票价指数均比近三年同期出现一定幅度的提升，并呈现逐年提高的趋势。

　　2008年1月份，国内主要机场业务保持较快的增长，其中广州白云、上海虹桥、成都双流和厦门高崎机场旅客吞吐量同比增长20%以上，其货邮吞吐量的增长速度也多在30%以上。对于首都、广州和 上海机场(600009行情,股吧)等枢纽机场而言，受到流量控制、飞机结构调整等影响，飞机的起降架次只是小幅增长甚至下降。而成都、重庆等西南部地区的核心机场则是起降架次、吞吐量同时大幅提高。

　　2008年1-2月份，人民币对美元累计升值达到2.72%，而2007年同期，人民币对美元累计升值只有0.87%，即使2007年全年，也仅达到6.46%。预计2008年人民币对美元升值幅度有望达到10%，航空公司来自这一部分的收益将进一步增加。根据五家航空公司2007年中报推测，五家航空公司大约共有近160亿美元的贷款，其中 南方航空(600029行情,股吧)大约占40%，如果2008年人民币对美元升值幅度达到10%，那么，航空公司的汇兑损益将达到112亿，其中南航将达到45亿。行业指数与沪深300对比

　　目前，国际油价仍然呈现上升趋势，虽然燃油附加费的收取水平有所提高，但是原油和航空煤油价格的高位运行仍将进一步增加航空公司的燃油支出，综合考虑相关因素，预计燃油价格的上升将令航空公司的成本上升5%左右。 2008年3月1日，《民用机场收费改革方案》正式出台。内地航空公司国内航线支出水平有所下降，国外航线支出水平会提高，但是整体支出水平会下降。外航较多的一类机场受到的影响较大，不过新的收费机制也改变过去政府定价的模式，引入更多市场调节机制，机场的盈利结构有望得到进一步改善，从而促进机场行业非航业务的发展。

　　我们继续看好航空和机场行业，维持行业“增持”评级。

    研报下载：航空：业务快速发展 维持“增持”评级(研报)