正如两周前的评述，A股或将进入另一个恐慌期。本周的市场印证了我们的猜测。正是在这种恐慌之中，我反而认为可以乐观了，结构性的机会已经在酝酿之中。恐慌会带来较低的市场价格，是买进心仪股的最佳时机。所以，恐慌对价值投资者而言是一份格外的礼物。就市况而言，笔者认为有三点值得注意：其一，反弹力度。恐慌程度越大，反弹的力度越强；其二， 行情时间。两会之后、奥运之前可能是今年投资的最佳时段；其三，中小板风险很大。创业板推出之日，中小板见顶之时。

　　A股没有进入熊市

　　大盘跌破4000点，击破了很多投资者的心理底线，有人戏称，现在的“牛”其实是头披着牛皮的熊对连续五个月的下跌，大盘是否进入了熊市？我认为，大盘还没进入熊市。事实上，这轮调整都在我们的判断当中对去年11月，我们就认为市场要调整，并认为市场在最惨烈的情况下对应的点位将是3600点。目前，市场的调整还算正常，关键是包括基金在内的很多投资者，都没有作好市场调整到4000点之下的心理准备。因此，股市当前形势对这些投资者形成很大的身心打击。

　　但这个市场只有经历极度恐慌之后，才会止跌。前期市场经过非理性上涨形成大量泡沫，必然要经过惨烈的调整来挤出这些泡沫，经过此次大幅调整，应该说泡沫基本上挤出来了，部分蓝筹已经进入投资区域。

　　从估值看，4000点区域是估值合理区域，年内市场点位的上、下限或在5500点到3600点，这是一个比较理性的范围，是基于沪综指2008年市盈率在20倍-30倍的水平上得出的，大盘在这个运行期间相对合理。

　　具体来看，大盘蓝筹股的估值，即使与H股相比，有些差距在1倍，但有的已经在10%以内，比如中铁建、招行、平安、人寿；但有的差距还比较大，比如中石化、中石油，差距在一倍左右。虽然不同的市场有着不同的估值体系，但这也为我们的投资提供一定的借鉴。