上周A股市场深幅下跌，上证综指回落至4000点下方，全周下跌7.86%。在23个申万一级行业中，除了采掘业逆市上涨0.63%之外，其他22个行业指数均出现下跌，其中20个行业跑输上证综指，区间累计跌幅在10%以上的有交通运输（-13.12%）、交运设备（-11.93%）、有色金属（-11.39%）、房地产（-10.82%）、金融服务（-10.15%）等12个行业。

　　尽管股指自前期高点以来已经下跌了30%以上，但上周几乎没有反弹力度的市场走势让投资者信心大挫，市场情绪仍然不是很乐观，多方人士认为恐怕目前还难言见底。但也有分析人士认为，在目前的市场状况下，继续恐慌性杀跌恐非明智之举，部分行业与个股的估值已经回落至安全合理区域，市场中仍有结构性投资机会值得挖掘。

　　煤炭股逆市逞强

　　在煤炭股的强势拉动下，采掘业成为申万一级行业中上周唯一实现上涨的板块。从细分行业的不同表现来看，煤炭开采子行业指数区间累计上涨1.94%，而石油开采行业指数下跌3.20%。其中，权重股 中国神华(601088行情,股吧)上涨幅度近6%。

　　煤炭股之所以走势如此强劲，导火索应属近期将要敲定的2008年度煤炭出口合同价格将出现大幅上涨这一预期。由于近期最具代表性的澳大利亚BJ现货价格再次突破130美元/吨，并且创出131.55美元/吨的新高，这使得研究机构纷纷上调对今年我国煤炭出口价格的预测。例如，中金研究所预计我国煤炭出口价格将达到110美元/吨，比去年提高60%以上； 中信证券(600030行情,股吧)的预测是110-130美元/吨，增幅为60%-88%；东方证券的预测更为乐观，达到130美元/吨以上。此外，国际煤价的坚挺也放大了市场对国内煤价有望进一步上涨的预期。

　　此外，经过近半年的调整后，煤炭板块的估值水平逐步回落到主流资金认为基本合理的区间，这也是该板块能乘涨价之风再度活跃的重要原因。以08年一致预测每股收益为业绩基准，采用算术平均法计算，煤炭板块当前的预测市盈率水平约为36.6倍左右，尽管仍高于沪深300指数成分股的31倍，但市场人士认为，与美国等成熟市场上对煤炭股的估值溢价程度相比而言，这一估值水平并不算高。

　　航空机场汽车领跌

　　交通运输、交运设备、有色金属成为上周跌幅最大的前三个行业，区间累计跌幅分别达到-13.12%、-11.93%、-11.39%。分析上述行业大幅下挫的具体原因发现，其中一个共同的利空因素就是，因美国次贷危机引发的全球经济增速放缓将可能给相关行业需求带来负面影响。

　　就交通运输行业而言，除了需求因素外，恶劣天气、油价快速上涨则进一步恶化了行业的困境。航空与机场两个子行业受影响最大，上述两个二级行业指数全周跌幅都在20%以上。在跌幅榜中， 上海机场(600009行情,股吧)以25.72%居首位，紧随其后的是南航、 上海航空(600591行情,股吧)、 东方航空(600115行情,股吧)和国航，五家航空上市公司跌幅均在16%以上，其中权重股 中国国航(601111行情,股吧)下跌18.39%。

　　在需求可能下降以及钢铁等成本压力上升的双重压力下，以汽车为主的交运设备板块上周也遭到较大力度的打击。但事实上，从近期出台的2月份汽车销售数据来看，汽车市场并没有像市场预期的那样悲观。在本来应是淡季的2月份，全国共销售汽车66万辆，同比增长19%，尤其是重卡（+60%）、SUV车型（+47%）仍实现快速增长，显示出国内对汽车的需求仍保持了稳定较快速度增长。且随着天气好转，3月份汽车销量将有望进一步增加。此外，有消息称，不少重卡生产企业近期进行了2%左右的行业性提价，研究人士认为，该提价幅度可以克服钢材涨价的影响。从估值角度来看，该板块整体市盈率水平与市场平均水平相当，与其他行业相比较排名靠后，应该说具备较好的安全边际。

　　除了金融属性较强的黄金之外，铜、铝等基本金属则在弱势美元与经济衰退的夹缝中摇摆，相关公司股价跟随期货市场大起大落，趋势的不明朗和风险度的加剧，恐怕将使该板块的吸引力进一步降低。与此同时，市场人士则多认为，黄金价格中长期上涨趋势已然确立，应值得长期投资。