当众人都恐惧的时候如何能比别人稍微镇定一些呢？

　　方泉：我们过去往往说一句话众人皆醉我独醒，或者众人都疯狂我清醒，现在当众人都恐惧的时候，你能不能反问自己，比别人稍微镇定一些呢？镇定的来源是什么呢？还是来源我们做股票反复强调的做价值分析。现在我们静态市盈率30倍了，沪深300动态市盈率已经接近21倍左右了。这样的市盈率，这样的估值水平，昨天我参加北京投资圈十几个人的聚会，这时候很多人开始说估值高了，但真正40倍的时候没有人说估值高，等到20倍的时候，很多人说估值高了。

　　仔细看到底高不高？到底很简单，美国是15—20倍，香港是12—20倍之间，发达国家确实是15—20倍之间，但发达国家的经济增长哪一个和中国大陆的经济增长是一样的。大家预期不好经济增长也是8%以上的增长，美国怎么说好也不过是1%、2%的增长，我们5倍于他经济增长的速度和规模，我们市盈率比他们高50%甚至高100%，当然是合理的。所以，当大家谈估值的时候，市场跌的时候，别人说估值高，或者市场强劲的时候别人说估值低，一定要逆这些人的思维考虑。从估值角度讲，我反复强调长期看估值，20倍的市盈率，对我们8%强劲增长的经济体和资本市场而言是合理的，我们明确了这一点，坚定了这一点，那么我们这个估值水平下，寻找未来几年内可以持续增长的好的上市公司，这时候恰恰是我们强调巴菲特投资理念的时候，比如说5000点以上我们说做趋势投资，包括两着前市场上涨下跌的时候，我说反弹的时候，极端的空间可以做交易性机会，这时候我们考虑的不是短线操作了，而是静下心来把价值投资的理念拿过来反复研究，反复品味、活学活用，根据价值投资理念，寻找估值低的，市场跌出机会的好股票，这种股票其实一大堆，大家不妨自己认真去想一下。