和讯网：继黑色周一之后，周二沪深两市再度出现恐慌性杀跌，沪市距3600点大关已近在咫尺，那么应该如何看待近期的暴跌行情？

　　但朝阳（长城证券研究所所长助理）：个人认为，这轮大跌主要是由两大因素引起的，一是以美国次贷危机为起点，全球经济前景悲观化，进而影响到了中国经济增长的预期，上市公司业绩能否持续高增长打上了问号。二是市场进入了更深层次的博弈。如果说前两年的市场中还是以机构散户博弈为主，那么在08年随着“大小非”解禁，市场结构出现了新变化，特别是“小非”由于成本较低，一旦股价看跌，将会起到推波助澜的作用。

　　和讯网：那么据您所知，短线管理层会出台一些实质性的利好吗？

　　但朝阳：要一分为二的看，倒不一定非要是救市利好，如一些利空“靴子落地”其实也是好事。目前市场对降印花税、再融资管理办法、大小非减持管理办法等的出台期望值较高，管理层应该也不愿看到股市无休止的下跌。如果股价进一步大跌，势必将会引发起上市公司融资的困难，相信这一幕管理层也是不愿意见到的。从根本上看，关键还在于经济面的好坏，如CPI还是否高企等。

　　和讯网：您觉得此轮调整的底部在哪里？面对暴跌行情，投资者应该怎么办呢？

　　但朝阳：虽然股市估值已经进入合理区域，但由于投资者信心有待恢复，因此很难谈在具体多少点将会筑底，而如果从时间上判断，可能会更合适，预计在3月底4月初股市有望形成阶段性底部，这要取决于投资者的情绪改善程度，如对再融资、大小非减持进行限制等。由于投资者手中持股复杂，很难一言概之，因此就短线而言，投资者还是宜反弹减仓。