沪深两市昨日一片“萧瑟”，两市逾270只个股跌停，上证指数一度低见3607点。当晚，中国人民银行决定再度上调存款准备金率，资本市场走势因此更显飘忽。不过，这些都没有改变分析师对A股处于底部区域的判断，理由是“恐慌杀跌不会持久，调控措施逊于预期”。

　　中小盘股领跌

　　“又是一次‘5·30’。”大部分怀揣股票的投资者如是感叹昨天的A股走势。当天，受周边股市震荡和市场悲观气氛愈演愈烈的影响，沪深两市股指再度大幅收跌。其中，上证指数一度跌至3607点，收盘报3668.90点，跌幅达3.96%，这已是上证指数连续第二天跌逾3%。

　　本轮调整已来，市场对股指动辄百点以上的大跌并不陌生。让股民揪心的是，与之前权重股领跌指数的情况不同，除中国石油(601857行情,股吧)（601857）、招商银行(600036行情,股吧)（600036）、万科（000002）等权重指标股表现抗跌外，目前市场正呈现出个股普跌的现象，其中尤以中小盘个股跌势最凶。

　　昨天，深证成指和中小板指收盘分别下跌5.44%和7.06%，跌幅远远大于上证指数。收盘时，两市下跌个股比例更是多达98%，681个股的跌幅在8%以上。

　　“买股票的时刻到了”

　　“现在有种想买股票的冲动。”昨天下午3点，上海证券一位分析师这样向记者描述他对A股市场的感觉。理由是，到昨天收盘为止，沪深300成分股中已有171只个股的市盈率低于40倍，市场投资机会正与调整幅度同步放大。

　　大约3个小时之后，她改口说，“现在就买股票吧。”斯时，中国人民银行刚刚通过其网站宣布，从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　该分析师和德邦证券分析师周亮的一个共同观点是，投资者情绪已经非常悲观，而上调存款准备金率大大降低了加息的可能。也就是说，“利空出尽”。

　　沪指面临超强支撑

　　申银万国首席经济学家桂浩明称，对已经“不行”的股市人气而言，现在即使是利多也会被当作利空看待，准备金的提高已经显得“无所谓”了。

　　去年10月16日以来，A股市场急促下挫。到昨天为止，上证指数已经足足跌去了40%，374只股票的股价跌逾30%，市场悲观气氛渐次升级。不过，申银万国分析师安昀认为，“历史证明，散户绝望时通常就是新行情开始酝酿了。”

　　历史同样证明，在以往A股牛市的调整中，上证指数21个月均线通常是调整结束的位置，而昨天上证指数再度触及了这一重要技术支撑位———3618点。之前，在1992年10月那波A股第一次牛市的调整中，以及在1999年“5·19”行情之后的调整中，上证指数都是跌至21个月均线之后快速反弹，并再度创出新高。“这个支撑线的可信度非常高。”

　　齐鲁证券分析师顾国荣称，目前行情与前两次比较类似，到触及21个月均线为止，这三次调整中，上证指数的调整时间恰好都是5个月，其中1根阳线4根阴线。

　　顾国荣认为，市场由牛转熊不是一蹴而就，市场需要长时间震荡转变，其间会出现股指大幅起落，表现在技术上就是月均线逐渐靠拢的过程。以往A股转牛都是一根月阴线同时跌穿多条均线，且均线间分离度较小。而目前，上证指数耗时5个月才跌穿多条月度均线，这意味着行情并未完全结束。

　　已跌至筹码密集区

　　顾国荣寄予厚望的上证指数21个月均线，与上证指数6124点的黄金分割位———3784点相差不远。事实上，这个位置除了具备技术支撑以外，也是A股市场有史以来交易最为活跃的区间。

　　“‘5·30’大跌时多空双方分歧巨大，市场筹码大比例交换，这里形成了一个高换手区，堆积了许多筹码。”周亮相信，通常情况下，筹码密集区能够缓解股价的下跌，并能形成有力支撑。

　　可查数据显示，去年5月21至6月8日的三个交易周内，沪市交易额累计达到了3.28万亿元，而今年2、3月份沪市交易额合计只有2.63万亿元。周亮认为，目前的交易额不足以击穿这种支撑。相反，本周以来市场交易额逐渐放大，显示在恐慌性抛盘增加的同时，入场资金也在逐步建仓。

　　与此同时，Topview数据显示，目前沪市机构持仓比例不足20%，也恰好与“5·30”企稳之后的情况相同。并且，和2月份大举减仓5.4个百分点不同，3月前10天，机构持仓比例只下降了0.408个百分点。

　　观望资金蠢蠢欲动

　　“‘5·30’期间换手最充分、筹码积累最多的就是蓝筹股。”周亮指出，即便基金已经大比例降低持仓比例，可蓝筹股依然是其介入最深，也最为关注的股票。

　　这些股票正是“5·30”之后涨势最凶，也是本次调整以来下跌最早、跌幅最大的股票。不过，多数基金经理以及分析师相信，随着调整的深入，它们的投资价值已经渐渐盖过了“泡沫”。

　　“除了蓝筹，没有什么能挽救行情。”顾国荣直言，目前刚刚开始补跌的中小盘个股难以指望，只有蓝筹具备重新上涨的可能。更加重要的是，2月份以来已有15只股票型基金获批，可能为市场带来1000亿元新增资金，“这些钱早晚要花。”

　　周亮了解到的情况是，现在许多资金都有入场的冲动。并且，盘面交易情况已经显示出资金流入的迹象。只是到目前为止，这些资金还没有形成规模，市场等待的是一个从量变到质变的过程。

　　值得注意的是，2月25日以来，尽管上证指数累计下跌了13%，中国石油却上涨了3%。“中国石油的上涨与护盘不同，它呈现了止跌企稳，缓步上涨的走势。”顾国荣认为，由于市场人气严重受创，市场已经失去了全面性行情的基础，下一步要重拾升势只有依靠指标股，而以它们为首的上涨将是表现为股指的暴涨。“上涨如同爬山，具备体力爬第二次的股票并不多。”