[和讯编者注] 《和讯股市研究院》栏目是由和讯网股票频道独创的一个崭新栏目，所有观点均出自和讯股票编辑部。和讯股票频道在业界一直具有良好的口碑，长期与众多的市场权威人士及机构保持着紧密的联系。而股票编辑部的诸位同仁基本上都属于业内资深人士，对中国股市有着深刻的认识，经历过若干次股市的大起大落，经验丰富。本栏目旨在全方面覆盖中国证券市场，从一个全新的视角剖析每天最热的市场热点；抛砖引玉，为广大投资者更好的投资尽一臂之力。当然由于水平有限，我们的看法未必会同最终的市场走势一致。在此提醒广大投资者，下述言论属“一家之言，仅供参考”，“股市有风险，入市需谨慎”。

　　主持人：今天是这么多天下跌之后的反弹，量能比较稳定，但是并没有明显的情况表明下跌就已经结束，因为目前大家仍然很恐慌，虽然短期的加息应该不会再出现，但是关于相关的宏调及控制通胀的手段还是让场外资金十分的担心，任何的相关的利空消息都可能会使得大盘再一次恐慌性下跌。大家对目前的市场情况做一下分析吧。

　　薛升：市场的忍耐是有限度的

　　薛升：今天市场的走势应该说，某种意义上在我们前期预料之中，我们一直强调大盘已经进入底部区间，另外强调了周边市场企稳和可以预期的美联储降息将封杀A股的下跌空间。今天在持续创新低之后，A股出现的放量反弹，首先应该归因于昨天晚上美联储75个基点的降息。这个降息使美股又大涨了400多点，涨了百分之三点几，港股也大涨，港股因为昨天这个预期，盘中从同创新低的20500点直接拉到1000点上来，港股、美股的其峎直接制约了A股做空的动力和空间。第二，当然，今天也有一些朦胧的利好，传言不足以去评论，但温总理所表态的对股市的暴跌，政府密切关注，以及上海证券报社论强调了有关部门应该对再融资圈钱行为进行干预，对大小非凤凰减持以及降低印花税成本出台相应的措施。

　　还有一点要注意，上证报这篇社论应该说第一次澄清了这次下跌的原因。自从6124点调整以来，始终充斥着市场几个论调，一个是次级债影响，一个是估值过高，一个是宏观经济的预期变快以及上市公司业绩预期的下降等等，至少我们认为，从今天一月中旬以来的调整，某种意义上已经把这些负面因素过度放大，这篇社论恰恰指出了真正下跌的原因不是上面所列的因素，而是疯狂的圈钱以及疯狂的大小非减持。从这个意义上来讲，对于稳定市场的信心，正确地认识市场的估值起到了重要的作用。而且我们要注意，上证报以社论的方式发表对市场的看法，印象当中好象还没有过，可能就是股权分置改革的时候有过，还有一次可能是未遂的，96年12月份的时候，当时打下跌停板的时候，据说原来想让三大证券报发社论，但三大证券报都不愿意发，由人民日报发的特约评论员文章。我们对不同寻常的社论要考虑到它的政策背景，我们相信它的提法至少得到正禁毁有关部门认可的官方说法，甚至不排除有更高层的受益。如果这样的话，我们可以理解它是一系列政策措施出台的信号，我们可以预期这一点。

　　当然，市场的忍耐是有限度的，因为市场有点忍无可忍了，所以才会出现本周前两点和上周末没完没了崩盘式下跌。我们可以预期的是，明天我们应该可以看到第一个实质性的利好出台，也许是印花税下表，我们希望政府有关部门不要忽悠大家，无论像前面的基金忽悠大家也好还是用社论忽悠大家，一定不要跟市场博弈，我们看今天大盘冲高回落，放量小涨。为什么呢？市场上很大程度上担心一旦涨多一点，政府就不处理好了。比如说印花税，就是财政部嘴里的肥肉，如果不是市场跌得稀里哗啦，惨不忍睹，财政部坚决不会把嘴里的肉吐出来。我们希望政府能够向美联储学一学，美国股市敢于大涨200点等候美联储的降息，这说明什么？这说明市场对于政府的明确预期和市场对政府的明确信任，现在我们是不信任政府会救市，救不就是个问题，什么时候救是个问题，用什么方式救也是个问题。由于救市的不确定，给市场带来了巨大的政策风险，管理层最大的特点就是跟市场博弈，老玩“准备好，“研究研究”，“适时推出”这种“捉迷藏”（游戏），不明确市场预期，故意跟市场博弈的行为，对市场危害极大。因为索罗斯说过，最大的风险是不确定，而我们的管理层很善于对市场制造不确定，如果他们现在还没有意识到这一点的话，这是非常危险的，我们希望在王岐山主管金融以后，能够改变这种官僚主义的低效率监管行为和救市行为。如果是这样的话，一个有效率的政府，一个有效率的监管部门会带来一个有效率市场。

　　前段时间，市场跌跌不休，失去了市场的功能，失去了市场效率，恰恰是因为它在失去效率的监管部门的“关照”之下出现的。