[和讯网编者注] 央行19日调高准备金0.5百分点，央行行长周小川接受媒体采访时表示，从紧的货币政策是正确的，在政策确定之前，内部已经开始从紧，因此，“在整个过程中，对资本市场的影响并不是很肯定。”从此次调整来看，市场反应并不一致，各方见解不一，馨月姐姐更是罗列6大理由，而且不完全站在股市的解度上分析问题，详解对于调高准备金率的看法，美国人降息了，中国调准备金率，调控是否得当？

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　　[本文焦点] 馨月：中国缘何调准备金率？

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    馨月：美国降息 不解中国调准备金率

    昨日央行调高准备金0.5百分点，很多电视台和报刊以及网络媒体对这次银行调高准备金有很多各类的看法，大多数人的看法是央行对调控物价指数做出的一个决定，另外由于美联储同时降低了利率75个基点，迫使这次央行没有做出降低利率而只提高了准备金，以防止中美利差的进一步扩大。

　　去年，我很早就在物价刚突破前期历史高点时，提出了通货膨胀的问题，并指出控制通货膨胀是一个极其关键的任务，这点我在有关对大豆和豆油的评论中反复提到，但是就目前而言，我认为央行的这次提高准备金明显没有对市场进行充分的调查和研究，在时机的选择上也有明显的偏差。之所以做出这样的判断理由如下：

　　1、2月的CPI指数因为远远高于市场的预期主要的原因是因为食品价格指数上升过快，因为但就食品指数来看上升为23.3%。

　　关于食品涨价的原因主要有几个方面，一点是由于南方雪灾和春节假期造成的短期物价上涨过猛，另外一点是国际期货市场上最后上升波段的恶意拉升带动了世界市场食品价格的整体上涨，再就是美国的被迫减息等综合因素形成了食品价格的连续攀升。

　　但是，在央行做出提高银行准备金决定的时候，期货市场已然发生了重大变化，豆油指数从3月5日的14700点已经跌到昨天最低11150点，豆油期货在11个交易日中疯狂下跌近3600点，明显是对前期恶意拉升的报复性下跌，豆油期货在中长期看已经完全确立了头部，相应的大豆、玉米、白糖、小麦等都有不小的下跌幅度，这些很快都会在现货食品价格上表现出来。最近现货市场的豆油价格开始下跌很快，并且这种趋势长期内不会改变，这是因为南美、巴西等大豆生产国目前正在收割期，大豆产量达到了历史新高，可以保证市场的供应，今年我们国家大豆扩种是肯定的，所以产量也不会少，从未来看，物价已经按照市场供应开始自我调节，恶意炒作物价的情况已明显好转，并相信在长期内物价不会有明显的抬头，而在这个时候央行莫名其妙的提高准备金显然缺乏对市场的研究，没有根据市场的切实情况作出及时的调整。

　　2、本轮中国股市的下跌，明显是对政府的宏观调控措施有预期的，所以这次调控并没有在实质上去控制物价，因为物价已经提前回落，而是直接影响了股市。

　　股市的这次下跌几乎是灾难性的，不论从技术角度来说还是从股民信心角度来说，都是一次极其沉重的打击，今天的反弹目前还只是技术性反弹，是利空出来后的一次释放，是国外市场整体走高的一次带动，如果，短期内国家没有更有力的措施来修复股市，那么后果是非常严重的，将对中国证券市场带来更大的动荡。

　　3、国家去年连续而密集的加息和提高银行准备金，就目前来说这种调控的力度已经显现，有很多经济学家包括一些部门的领导说年内还会有1-2次加息的可能，我认为这种判断可能发生了重大的偏差，因为物价一旦回落比股票更具有理性，它几乎是完全靠市场的供给关系来调节的，一旦市场恢复了理性状态，一般物价回落的速度和预期比人们预料的要快得多，2004年的物价上涨之后的过程也是这样，目前也不会例外。海内外大基金、大资金在食品价格上的恶意炒作已经告一段落，之后是市场的理性回归，我相信在未来3-4个月内，食品价格的回落幅度是很多位经济学家或者没有直接参与期货市场的评论人士意料不到的。

　　4、美元的大幅度贬值给人民币带来巨大的负担，在这个时候我们应该冷静的观察和做适当的等待，市场往往是在最后忍耐一次就可以看得更清晰，很多经济学家认为人民币快速升值才是控制物价的途径，我看这是过于片面的看待人民币升值和物价之间的关系，他们严重忽略了市场的供给关系，粮食如果真的少了，我看就是人民币升得再快，物价还是下不来，一味吹捧人民币快速升值可以有效控制物价，本身就是一种不正确的思路，因为前提就不正确，所以，我们目前已经没有必要再次加息，因为加息周期基本完成，目前是在等待市场中长期对加息之后的综合反映。

　　5、外汇市场上，美元最近的贬值速度之快令人叹为观止，大有一泻千里不回头的感觉，所以温总理在两会结束后回答记者问的时候说到了美元汇率何时是底的问题，这句话我想大家应该好好思考一下。

　　另外，按以往的规律是美元大跌，物价应该持续上涨，而目前除了原油和个别稀有金属还在上涨以外，其他粮食包括一些有色金属价格都在下跌，这说明市场的通胀过程已经达到了极限，物价回落指日可待，市场物价指数进入了理性的回归期，我们没有必要在这个时期继续作出加息的动作，这显然已是多余的行为。

　　综合上述观点，我认为这次央行提高银行准备金是一次迷惘的决定，没有切合市场的调整节奏，说白了，是一种不正确的决定。