谁在死扛中石油

　　指南针分析师雷涛向记者提供了3月14日-3月17日中国石油股价异乎寻常走强期间的机构交易席位变动情况。

　　在3月14日-17日两个交易日内，成交活跃的前10大机构净买入中国石油8.45亿元。在这前10名买入机构席位中，有8家是基金席位。净卖出的10大交易席位共计卖出中国石油4.32亿元，其中只有两个是基金席位卖出。净买入和净卖出的多空对比接近2︰1。

　　“中国石油自上市以来，这是首次出现连续两个交易日机构席位净买入现象。”雷涛如此评价中国石油近期稳步筑底的走势。显然，没有这8亿多的真金白银撑着，中国石油股价很难在这两个交易日内逆势走强。

　　据其分析，中国石油自2月25日以来开始构筑底部。从2月25日-3月17日，券商基金席位帐户持有中国石油的流通比例从7.5%上升到8.61%，券商基金席位持股占比提升了15%。

　　从特大户持仓机构分布看，2月25日持有中国石油流通股100万以上的帐户有167个，占流通股比例为18.57%；3月17日，持有中国石油流通股100万以上的帐户达到169个，所持股份占流通股比例升至19.05%。毫无疑问，流通股筹码集中的提高，是中国石油保持阶段性坚挺的重要动力支撑。

　　当问及能否认为目前基金低位加仓中石油是一种救市行为时，雷涛肯定地告诉记者：“不能这样说，基金在低位买入中石油是典型的商业行为，他们认为股价被腰斩后已经显得很便宜，可能是很好的短线投资机会。没有证据表明这些席位进入中石油是暗中遵循政府意图救市，因为既没有看到不计成本的狂拉，也没有看到抛盘汹涌而出。”

　　能被撬动多高？

　　招商证券石化研究员裘孝峰认为，虽然目前中国石油A股从高点已经下跌了近50%，相对市场预计的2007年0.80元左右的业绩来说已显得不是很贵，但这绝不意味着低估严重，事实上其上涨空间是相当有限的。

　　国信证券石化研究员李晨坚持认为，中国石油的合理估值应在PE15倍-20倍之间，2007年每股收益0.8元，对应合理估值最高16元。他认为，中石油在政府价格管制背景下，油价上涨过程中无法享受高油价与高炼油毛利的好处；在油价下跌过程中，成品油价格会跟随下降，风险与收益不对称，无法预测政府上调和下调成品油价格的时间和幅度，因此中国石油估值应该给予一定的折扣。

　　美林近日发布报告认为，中石油H股面对的盈利下跌风险为三家中资石油股中最大，若将该股以现金流折让计算的资产净值预测调低17%，即11.6港元，目标价将存在20%的折让，即9.3港元，建议趁其公布业绩前沽出。李晨也对中国石油2008年的第一季度业绩非常担心，他预计公司业绩下滑得厉害。