许小年:政策救不了市 也无需救市

2008年03月20日15:23  来源: 凤凰网  


  “没有危机,何谈救市?”

  美联储宣布减息,明确表态要救市。比照欧美,我国政府该不该救市?在什么情况下政府才应该出手救市?

  许小年:救市?救什么市?出现危机了吗?我们的金融体系出了大问题吗?经济要进入萧条了吗?美联储近期的一些政策是针对实体经济的,另一些是救市,我并不认同这些的救市的行动,实际上次贷的根子就是美联储滥发货币,但毕竟次贷问题已危及到美国甚至世界金融体系的稳定,美国经济已处于衰退的边缘,不得不采取措施。国内股市从不正常的高位回落,没有影响金融体系的稳定,也看不出经济萧条的迹象,救什么市呢?就像感冒的病人开始退烧,难道不是好事么?为什么要在这个时候给他打强心针呢?这会儿来托市,过几天又狂涨,再打压,接着暴跌,不又陷进了政策市的循环?我们什么时候才能走出这样的轮回呢?

  美国的救市与我们所希望的救市有何不同?

  许小年:别人是有危机才救,我们是没危机也救,别人在非常时刻救市,万不得已时才行动,我们把救市当成家常便饭,不仅常规化,而且几乎制度化了,股民的预期也固化了,市场一跌,就千万双眼睛看着政府,政府也就义不容辞,打出一套政策组合拳,救民于水火。

  现在业界普遍希望政府调整印花税收政策?您如何看?

  许小年:现在大家又讨论印花税,把这当成救命稻草,印花税哪一次救过命?2001年暂停国有股流通,没能阻止市场的下滑,现在大非小非解禁也不是关键所在,如果怕对市场有冲击,可以先划拨到全国社保基金,以后分阶段逐步释放,这个不是什么大问题。问题是信心的基础,而不是信心的本身。前面已经讲过,只要人们继续把信心寄托在政策上,股市就必然大起大落。政策利好可能只救得一时,但救不了一世,很多场合下,甚至连一时都救不了。要把信心的基础从政策转移到公司的基本面上去,转移到行业和经济的基本面上去,股市才能健康和持续地发展。

  政策救不了市,市场的建设要靠制度改革,像我们过去三十年的改革开放一样,从计划经济转变为市场经济,这是实质性的和体制性的变化。资本市场的改革就是要改变市场博弈的性质,改变游戏的规则,从政策市转变为以基本面为主的定价体系,对投资者而言,要从政策、消息和题材转向以基本面分析为主的营利模式。


(责任编辑:张国龙)

 

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