机构辣手做空之迷

　　券商股逐渐淡出了机构的视野。

　　3月17日收市,这一轮大跌以来表现坚挺的广发证券影子股 辽宁成大(600739行情,股吧)(600739.SH)跌停收盘,收报45.05元,距其去年5月9日创下的77.42元历史高价已折损41.8%。

　　券商板块去年常被机构提及并积极看好。龙头股 中信证券(600030行情,股吧)(600030.SH)更是从去年初的27.38元涨至11月5日的117.89元,最高涨幅达331%,但截至昨日收市,中信证券已被腰斩至58.50元。

　　纵观2008年各家基金的策略报告,及基金受访时的言论,券商股已鲜被提及。

　　被遗弃的券商股

　　"看好时,大家都在有意无意地忽略一个事实,那就是券商股属于典型的周期性行业,全行业处于景气最高峰时给予其数十倍甚至上百倍的市盈率,这只能说是'疯'了。"今年初的一次交流,某基金经理坦称。

　　3月17日,年报公布后,中信证券的市盈率降至14.59倍。

　　"对于周期性行业,正常的估值方式是,行业景气度处于低谷时,可给予高市盈率水平,但景气处于高峰期只能给予很低的市盈率水平,这时市盈率在10倍以下都很正常。"上述基金经理认为。

　　在基金眼里,券商股投资价值甚至比不上处于小非解禁高峰期的银行股。某只大规模基金为规避券商股、保险股的风险,而给市场造成基金经理极度看好银行股的假象。

　　上述基金去年年报显示,金融板块是其第一大重仓板块,持仓比例略高于金融板块占两市总市值的比重。

　　"现在对于整个金融板块,我们对银行业是超配的,对证券、保险业则相当大程度的低配。"上述基金经理说。

　　即使如此,这位基金经理并不愿意被认为看好银行股。"虽然金融板块是我们的一大重仓板块,但这仅是因其权重大,所以看起来持有比例较高,实际上,我们也不认为银行股属于很有安全边际的品种。"

　　上述基金经理的配股思路是,因基金规模过于庞大,且基金目标是战胜业绩比较基准,所以第一大权重板块金融板块是必配品种,考虑到券商股和保险股的高估水平远在银行股之上,这就迫使该基金超配银行股。

　　2008年,做空券商股已成为机构的共同选择。上证所topview数据显示,1月3日, 海通证券(600837行情,股吧)22.7%的流通股掌握在20个机构账户手中,而3月12日,机构比例降低17.3%,机构账户数降至17个。

　　同样的情况也发生在中信证券身上。中信证券1月3日共有752个机构账户,持有33.8%的流通股,及至3月12日,机构持有中信证券流通股的比例降至20%,账户数降至331个。

　　国金证券(600109.SH)被机构持有的比例较低,故变化不大。1月3日为6.5%,3月12日,微增至6.7%。但持股者分布出现从较理性的法人、大户、中户等资金规模较大的投资者,往散户流动的趋势,散户持有比例从1月3日的48.3%升至3月12日的49.4%。

　　新上市券商股也可以感受到机构的冷漠。topview数据显示,去年12月28日上市的太平洋(601099.SH),截至3月12日仍没有一家机构持有。