大盘探底行动

　　连续的杀跌使恐慌气氛蔓延，而昨日，市场更是呈现“蹦极”走势：早盘，众多权重股大幅杀跌，上证指数最多大跌230.50点，跌幅达6.13%，下探至3516.33点的近期新低点；随后，奥运、节能环保等板块充当大盘反弹急先锋，深市也在深发展、万科A的带领下强力扬升。最终，两市九成个股上涨，大盘收出长下影的阳线。这是操作上极容易出错的阶段。

　　尽管大盘转危为安，但对后市走势与操作策略，主流券商的观点并不一致。是满仓介入，还是波段操作，抑或反弹出货，这仍然是令人困惑的问题。接受记者采访的分析师比较一致的看法是，投资者可积极参与反弹。

　　■策略之争

　　拿好优质筹码PK反弹出货

　　是继续拿好手中优质筹码，还是反弹出货，市场也有不同看法。

　　华泰证券宏观策略研究员黄德志认为，连日来，市场的加速下跌，基本上是由于大小非的解禁、再融资及海外次贷危机的蔓延等原因促成。但由于目前指数和个股分别已经有了30%和50%的跌幅，前期市场加速赶底，目前，个股调整基本已接近尾声，市场也有了技术性调整的需求。从盘面来看，机构出货量极大，很有可能是他们在强力洗盘，因而对普通投资者而言，手中的优质筹码不宜在这一关头放手。况且，大盘连续下跌后，市场的平均市盈率已经到20倍左右，这对于一个新兴市场来说已经比较理性。

　　而从目前大盘的累计跌幅和调整时间来看，结合市场的整体估值水平进行分析，当前的指数即使是下跌，在没有极特殊的情况影响下，幅度也应该相当有限，可以说当前的市场已处于相对安全稳定的区域。特别是从估值水平看，高估值状态已得到改善。A股整体估值目前已回落到约27倍左右，如果保守预期2008年上市公司盈利增长保持在25%水平，A股市场动态市盈率可能还会低至约21.86倍，沪深300指数则回落到约20倍左右，PEG水平回落到1以下，这与10年期国债4.4%到期收益率相比，也具有一定的优势了。因此，张广文认为，目前投资者已不需要过度恐慌和大幅杀跌了，应该等待市场逐步复苏的上升机会，重新选择好的投资品种。

　　但广发证券分析师王小平认为，未来一两周，当市场迎来反弹时，投资者不妨参与有较多资金参与的强势个股和板块。短期来看，鉴于目前市场已经下跌了很大的幅度，我们并不建议割肉离场。投资者应该不要慌张，把握好每一次技术性反弹的机会。中长期来看，由于目前宏观经济环境存在较多的不确定因素，我们认为在2008年，每一次反弹都是卖出的机会。