常清：什么时候推股指期货都合适

　　中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清昨天在参加“第三届中国证券投资基金业年会”时表示，“股指期货什么时候推出都合适”。

　　常清表示，从世界其它国家推出股指期货的时机来看，各不相同，其结果也不尽相同。有些国家选择在股指上涨时推出，如美国等，在股指期货推出后，股指仍然保持一路上涨态势；而一些亚洲国家，比如韩国，推出不久后正好遭遇亚洲金融危机，股指也因而一路下行。

　　“根据我个

　　人研究，股指期货既不助涨，也不助跌，而是能够更好地反映未来股指的走势，”常清说，“它是股指未来走势的一个领先指标。”

　　针对目前市场中对于股指期货标的设计安全性的问题，常清认为这不是问题，更不可能产生机构操纵的行为。“根据我在期货行业这么多年的经验，机构不可能联手，因为利益不一致。期货是不可能被操纵的，谁也操纵不了。”

　　而对股指期货高风险的担忧，常清则表示，股票投资存在风险，期货投资也同样存在风险，市场中的风险无时无处不在。关键的问题不是存在不存在风险，而是如何迎接风险，管理风险。不光是在期货市场中，在任何一个市场中，不会管理风险就必然会被淘汰。

　　“对于投资者而言，投入和风险是对等的。市场经济条件下，不可能没有风险。”常清表示，过度担忧股指期货推出可能带来的风险没有必要，什么时候推出股指期货都合适。 (上海证券报)

　　期货概念股异动

　　前期随着第四批股指期货会员名单的公布，中金所会员数已经突破50家，交易体系基本成形，国人翘首期待的股指期货开出条件已经越来越成熟。主要期货概念品种如弘业股份(600128)等异动明显，出现增量资金持续建仓迹象。这意味着股指期货的准备推出工作正在有条不紊地进行。

　　期货概念股获新动力，一旦股指期货顺利推出，就意味着期货经纪公司将迎来新的产业蛋糕，经营利润有望大幅度提升。此外，股指期货由于具有涨跌都能赚钱的功能，所以，未来受牛熊市的影响较低，当股指期货的脚步声再度响起时，期货概念股就再度暴涨，无疑会得到更多的关注。作为热点题材中有较多概念的个股，美尔雅(600107)、弘业股份这样的龙头值得关注。(益邦投资)(广州日报)

　　股指期货对散户有何价值

　　随着股指期货推出的临近，本报记者采访了天琪期货总经理赵建东，“随着国内股市的多年发展，以及投资者对市场认识的不断进步深化，无论从市场本身进步要求还是以投资需要上讲，对股指期货推出的期待，在某种程度上已经成为一种市场共识。”赵建东说。

　　那么，股指期货对散户有何价值？

　　赵建东表示，首先，股指期货提供方便的卖空机制。卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的 股票。国外对于卖空交易的进行没有较严格的条件，这就使得在金融市场上，并非所有的投资者都能很方便地完成卖空交易。例如在英国只有证券做市商才能借到英国股票；而美国证券交易委员会规则10A-1规定，投资者借股票必须通过证券经纪人来进行，还得交纳一定数量的相关费用。因此，卖空交易也并非人人可做。而进行指数期货交易则不然。实际上有半数以上的指数期货交易中都包括拥有卖空的交易。

　　其次，交易成本低廉。相对现货交易，指数期货交易的成本是相当低的。指数期货交易的成本包括交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项。如在英国，期货合约是不用支付印花税的，并且购买指数期货只进行一笔交易，而想购买多种(如100种或者500种)股票则需要进行多笔、大量的交易，交易成本很高。而美国一笔期货交易(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。有人认为指数期货交易成本仅为股票交易成本的1/10。

　　第三，较高的杠杆比率。在英国，对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易账户来说，它可以进行的金融时报100种指数期货的交易量可达70000英镑，杠杆比率为28:1。由于保证金交纳的数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化情况，决定是否追加保证金或是否最后，较高市场的流动性。

　　有研究表明，指数期货市场的流动性明显高于现货股票市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就高达850亿英镑。从国外和香港股指期货市场的发展情况来看，使用指数期货最多的投资人当属各类基金(如各类共同基金、养老基金、保险基金)的投资经理。另外，其他市场参与者主要有承销商、做市商、股票发行公司、机构、散户等。(东北新闻网)