上周五晚，证监会公布了《创业板上市管理办法》征求意见稿，宣告创业板登场进入最后的倒计时。

　　次日，各大券商、基金随即进行了详细论证和分析；上周日，深交所召集13家券商、基金、会计师事务所、律师事务所等机构，对征求意见稿进行了3个多小时的论战！对于即将到来的创业板，所有人都上紧了发条！

　　创业板的推出，是继中小板诞生，以及股改之后中国资本市场再创时代的一件大事。

　　我们究竟该如何评估创业板的机会和风险，创业板的推出到底对市场有何影响？今日起，本报推出《创业板征求意见 中国股市再创新时代》系列报道，为您作全面解读！

　　上周五晚，证监会公布了《创业板上市管理办法》征求意见稿，拉开了创业板正式登场的序幕！

　　上周日，深交所召集了鹏华基金、招商证券、国信证券等13家保荐机构和基金公司，以及三家会计师和两家律师事务所合伙人共计30多家机构，就征求意见稿进行了长达3小时的交流和沟通，对创业板的热点问题进行了深入商讨。

　　深交所副总周明表示，此次座谈会的意见将迅速反馈到相关部门，而管理层日后还将陆续推出相关细则。

　　“创业板的工作自22日已经正式开始，3月22日，就是创业板的T日，今后的日程会沿着T+1、T+2排下去！”

　　交锋·影响

　　交易所：时机和败例并无压力

　　周六在各大财经网站上，关于创业板讨论最多的内容，就是各方对创业板的担忧，一是当前推出时机的担忧；二是国外有一些失败案例。

　　对此，交易所有关人士表示，对于推出时机，看不出来有什么不恰当。

　　2004年推出中小板，当时的股市更加低迷，市场也能接受，目前大家无非就是担心资金承受能力。创业板推出后，每家上市公司的融资额度就1～2亿元，上市家数也不会太多，比起当前一些A股大公司的融资更是相形见绌。而创业板的推出，会丰富资金的投资渠道，对完善整个市场体系也是非常有利的。

　　针对国外一些创业板失败的例子，周明表示，推出创业板是建立在充分总结海外经验的基础之上。全球共有40多家创业板，成功的占了多数，管理层总结了其成功和失败的经验，尤其是其中的失败教训。

　　东吴证券的代表认为，机构真正最关心的，还是创业板基础设施的建设，比如监管、服务机构和中介机构的工作，能否完成市场参与者的期望。

　　交锋·焦点

　　发行条件是否过于宽松

　　在座谈会上，机构讨论的一个焦点就是，对于发行人来说，两个盈利的财务指标是否是过于宽松了？

　　（注：一个是两年盈利，且最近两年利润不少于1000万；另一个是最近一年盈利，且利润不少于500万，营业收入不少于5000万，营业收入增长率不低于30%）

　　周明表示，很多人表示对发行人只有两条财务指标要求显得过于简单，但管理层之前做了大量的公司研究，强大的数据论证支持了这个指标的形成。

　　正是有了这些数据的支持，管理层设计的这个财务指标还是符合现状的。以他个人观点来看，第二项指标更严格。

　　一位券商代表也表达了相同的观点。这两个简单的财务指标其实并不简单，尤其是后者，一家公司很容易实现500万元利润，但收入要超过5000万且持续以30%幅度增长，门槛并不低。

　　来自浙江的一位券商代表表示，去年浙江有不少创新公司提出融资申请，但若按这个要求执行，有相当数量公司会被刷下来。

　　周明表示，管理层对于创业板的定位考虑非常细致，从国家自主创新战略出发考虑，多次开会研究，按照目前这个标准，在纳斯达克上市的中国公司，有85%的公司都能被吸纳进来。

　　交锋·建议

　　信息披露和大股东行为需严管

　　鹏华基金的邓召明表示，对于创业板，尽管基金现阶段有分歧，但不可否认的是，这种多层次市场的建立，有利于资金配置效率的提高，对市场来说既是考验更是机会。此次意见稿中的发起人条件比较宽松，建议要强化控股股东的行为，尤其是控股股东的诚信记录。

　　其次，创业板更有可能出现信息不对称的情况，这对监管也提出了新要求，尤其是信息披露上需要更多考虑。因为创新类企业变数很大，基金尤其关注如何在不确定下增加确定性。

　东北证券(000686行情,股吧)的宋德清表示，作为投行，更关注控股股东、实际控制人的作用。不少券商认为，由于创业板上市公司的业绩波动周期会加大，这给投行业务增加了更大压力；其次，创业板是否有个时间表，也为大家所关心。

　　对于投行的担忧和要求，周明表示，创业板的公司定位是成长型创新企业，而非创业初期的企业，已将风险降低了一个级别。不过，创业板的风险能否控制，保荐机构起着重要作用，对证券公司有要求，对投资者教育也有要求，交易所随后就会出台相应的监管措施和政策。