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　　海通证券：调低三花股份(002050行情,股吧)评级至“增持”

　海通证券(600837行情,股吧)3月24日发布投资报告，调低三花股份（002050.SZ）评级至“增持”。

　　三花股份于2008 年3 月20 日通过互联网获悉美国PARKER HANNIFIN CORPORATION 于2008年3月19日（当地时间）向美国商务部和国际贸易委员会提起反倾销诉讼，指控三花股份和国内另一家公司盾安环境(002011行情,股吧)存有向美国市场倾销家用空调方体阀（FRONT-SEATINGSERVICEVALVESFOR RESIDENTIAL AIRCONDITIONERS）的嫌疑。

　　海通证券表示，通过向业内人士了解，美国家用空调方体阀总市场容量并不高，合计约3000万美元/年，该反倾销诉讼对美国经济影响并不大。2007年三花股份向美国出口家用空调方体阀988万美元，盾安环境向美国出口家用空调方体阀798万美元，两家合计接近美国该产品总市场容量的60%。由于美国遭遇次级债危机，海通证券认为不排除在该产品业务上遭受惩罚性关税的可能。由于三花股份预计2008年该方体阀销售收入约1.4-1.5亿元人民币，仅占重组后新三花营业收入的4%，比例并不高。经与三花股份管理层沟通，最坏可能约减少公司2008年净利润约几百万元，对EPS的影响仅为几分钱。由于公司定向增发大股东做出了2008 年EPS不低于0.97元的承诺，且很快将完成收购兰柯的计划，收购兰柯后还将在增发后的基础上增加一千多万元净利润。在目前公司并未收到明确的美国官方正式诉讼法律文件的情况下，不下调对公司2008年和2009年盈利预测，仍为1.03 元和1.24 元。

　　另一方面，考虑到三花股份出口比例较大，占营业收入50%左右，在2008年出口增速迅猛的情况下，若其他发达国家公司亦提起反倾销诉讼则负面影响较大，且由于本次出现了发达国家反倾销诉讼威胁，海通证券认为可能会影响到投资者预期。为防范以上可能出现的风险，海通证券下调三花股份投资评级为“增持”。