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　　公司于1 月24 日公布业绩快报，3 月21 日公布年报：营业收入同比增长38.3%，净利润同比增长84.3%，每股盈利为人民币1.64 元。07 年业绩的增长主要来自期租水平同比增长31%。分船型来看，多用途船和杂货船分别贡献整体毛利增长的64%和27%。另外，公司07 年新增租入多用途船和汽车船9 艘，合计贡献毛利增长的10%。

　　机械设备货占收入比逐年提高，有助运价稳定提升：机械设备贡献公司收入的比例从05 年的23%提升到07 年的35%，海上平台和其他杂货（比如汽车等）分别贡献07 年收入比例7%和15%，这部分业务受干散货运价影响有限，未来随着新船投入，机械设备货占公司收入比例逐渐提升，有助运价稳定提高。

　　主要需求地为亚非拉地区，受美国经济影响小：公司的主要航线为远东（中日韩）到亚非拉等不发达地区，运输货物以支持当地基建为主，而基建项目开工后有一定持续性，因此中国运送到亚非拉地区的机械设备未来几年仍会保持较高的增速；另外，这些地区主要出口产品为原材料（如矿石和木材），出口到美国和欧洲等发达国家的货物量不大，因此美国经济对其影响相对小。

　　维持盈利预测：预计2008-2010 每股盈利分别为1.84元，2.27 元和3 元，同比增长12%、23%和32%。其中08 年的业绩增长来自于运价的提升以及税改的影响，09-10 年将来自运价提升以及新船交付（公司09-10年分别有4 艘和7 艘新船交付）。

　　大股东资产预计08 年注入：目前广州远洋尚有一些木材船和沥青船资产，盈利规模约相当于中远航运(600428行情,股吧)30%左右，我们预计非常有可能在08 年注入，带来业绩增厚。

　　估值分析：目前08 年和09 年市盈率分别为16.4 倍和13.3 倍，低于其他国内航运公司08 年和09 年平均18.9和15.3 倍的估值，由于公司的盈利可预见性较强，考虑到08 年由于大股东资产注入还可能带来增厚，维持“推荐”评级。

　　研报下载 中远航运：集团资产注入 受益行业景气(研报)