2008年3月25日  17:13

[世华财讯]标普25日表示鉴于信用保护增强，由招商局国际担保，CMHI  Finance  (Cayman)  Inc.发行的高级无抵押债评级自BBB-调升至BBB。

据标准普尔评级服务3月25日消息，该评级机构25日将CMHI  Finance  (Cayman)  Inc.发行的高级无抵押债发行评级自BBB-上调至BBB。该债券由招商局国际有限公司(China  Merchants  Holdings  (International)  Ltd.简称:招商局国际)担保。标普同时还确认了招商局国际的公司信用评级，评级展望为稳定。

标普信用分析师Christopher  Lee表示该评级上调反映了信用保护增强，优先债务水平有望持续大幅下降至总资产的20%以下。招商局国际评级获确认体现了其作为中国主要港口的投资者及运营商的地位,良好的增长前景及以及令人满意的执行策略过往记录。

但这些优势也被招商局国际对一些关联公司及合营企业缺乏控制以及未来2年资本支出巨大所削弱。

对招商局国际的评级还纳入了其母公司招商局集团有限公司(China  Merchants  Group)信用状况较招商局国际为弱这一因素。

招商局国际的业务状况令人满意，其在中国港口业的地位不断提升。因收购、业务扩张及运营改进其市场份额有望持续加大。这些因素应对盈利能力构成支持，尽管中国出口商及全球经济的前景趋弱。另外，预计招商局国际将对中国港口业进行进一步投资并开始考察海外投资机会。

招商局国际的财务状况适中。现金流在07年应有所改善，鉴于其已对数家前子公司进行了整合并处置了非核心资产。尽管如此，来自子公司的股息占到经调整的EBITDA的三分之一，08年资本支出可能超过经调整的EBITDA.若没有新的大额资本支出，预计在09年债务水平将企稳，自由现金流将重新恢复为正值。

(朱启红  编译)

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