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　　李少君：中行业绩合预期 两大压力影响银行利润

　　和讯网：中行工行年报是否符合预期，是否受到次贷危机影响。中行作为我国对外结算的唯一银行，业绩大增，是否出乎意料？

　　李少君：中国银行年报所报道的净利润增长10.3%，基本上符合我们的预期。但是该数字在现有数据来看是上市银行中较低的。虽然市场此前有传闻称中行今年净利润可能会出现大幅下滑，但是和这一观点相对应的中行仍将有一定的业绩增长同样也被市场所理解。所以可以说今天中行港股年报公布这样的业绩增长速度并不能对市场构成较大的惊喜。

　　和讯网：08年能否保持这样的业绩增长？次贷有何影响？

　　李少君：我们认为08年受到信贷紧缩的影响，以及次贷这一隐性因素，再加上各种市场可能并未察觉，但是由于美国经济走弱和美元走软的影响可能会在未来构成风险因素的事件，都会影响到中国银行08年业绩的表现。我们在1月31日的报告中对中行EPS07估计的可能区间为0.2-0.22元之间，此次中行的年报也基本符合此前市场的预期。从这个角度而言，中行的业绩也应该不会构成较大的意外。

　　和讯网：那整个银行业的业绩增长呢？

　　李少君：从整个行业来看，受到外国投资资产价格下跌影响的银行主要包括中国银行、工商银行、建设银行(601939行情,股吧)和民生银行(600016行情,股吧)，其中前三个主要是次贷问题，民生主要是海外投资美国联合银行的问题。但是从现有数据来看，这些对于这四家银行来看都不构成重大影响，尤其是后三家。其他银行基本上并不存在次贷问题。所以次贷危机可能仍将持续，但是通过次贷危机的途径影响我国上市银行利润的路径也比较有限。

　　和讯网：其他银行不会受次贷影响？

　　李少君：其他银行基本上并不存在次贷问题。所以次贷危机可能仍将持续，但是通过次贷危机的途径影响我国上市银行利润的路径也比较有限。简而言之，就是主要是两大压力。其一为紧缩政策、通胀和美国经济增速放慢所带来的对业绩的影响，但这一点在其次。其二为国际资产价格下跌所造成的估值水平下滑，这将是决定未来银行板块走势的重要关键因素。

　　和讯网：您怎么看目前银行股的行情？

　　李少君：因为市场对业绩的预期是比较准确的，各上市银行的业绩基本上都被分析师准确预测到了。但是估值水平则是受到众多不可控因素影响，这些因素是十分庞杂的，对估值水平做出准确预期是比较困难的。市场对绝对估值水平比较容易预期，但是包含股价的相对估值水平，也就是我们通常所说的市净率和市盈率，则是比较难以准确预期表现值的。所以银行的走势如何关键还要看我们整个市场的情况来说。