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　　权证的理论价值，取决于正股价格、行权价格、剩余期限、正股波动率和无风险利率等因素。然而，在现实的权证市场中，权证的真实价格不仅仅取决于这些因素，还受到供求关系的影响。在很多情况下，供求关系对权证的短期走势影响尤其明显。

　　在投资者看好正股走势的情况下，流通盘较小的权证极易受到市场追捧，从而导致权证供不应求。以认购证为例，在正股价格上涨的时候，很多投资者希望借助权证的杠杆作用提高收益，因此导致权证供不应求，价格迅速上涨，涨幅很可能超越按照有效杠杆水平计算出的上涨幅度；而在正股价格回调时，这类权证相对来说也会较为抗跌。

　　对于某些需求不足的权证，则经常出现杠杆效应不明显，甚至不能跑赢正股的情况。像我国即将到期的认购证五粮YGC1(030002行情,股吧)，上市过程中的很长一段时间内溢价率水平持续低企，一个很重要的原因便是其价格较高，对投资者缺乏吸引力。既然供求关系对权证价格影响很大，那么，投资者应该如何根据供求关系状况，选择投资权证的时机和对象呢？

　　具体来说，投资者首先要考虑整个权证板块的供求情况。整体来看，权证板块也有表现出色的活跃期以及表现不尽如人意的低迷期。例如，2007年底，我国权证市场整体较为低迷，平均溢价率水平不高。在这种情况下，市场对权证的整体需求较低，投资权证收益可能并不理想。

　　其次，考虑单个权证的供求状况。我国现在上市的认购证有十几只，市场的热点权证也经常转换。投资者在判断权证的供求状况时，不仅要考虑权证本身的特点，如有效杠杆水平等，还要考虑权证的换手率大小等指标。当然，对正股未来走势的判断也不能少，这是权证能否大幅拉升的主因。

　　着眼我国近期的权证市场，虽然受正股表现不佳影响，认购证普遍跌幅较大。但如果与正股走势相比，其表现明显较为抗跌。主要有以下三点原因：第一，多只可交易分离债分离出的认股权证新近上市，对权证市场的整体活跃起了一定促进作用；第二，在震荡行情中，投资者更倾向于参与权证市场，因为可以通过“T+0”交易进行频繁的波段操作。即使大盘走势不如人意，当天买入的权证当天即可售出，有效规避了隔日风险；第三，大盘持续下跌，存在一定的反弹可能，而利用认购证抢反弹优势明显。例如，本周五市场强劲反弹，深发SFC2(031004行情,股吧)趁势大涨13.20%，相对正股5.56%的涨幅来说，杠杆效应十分明显。这主要是由于深发SFC2流通盘相对较小，当大量资金涌入该权证时，短期内供求失衡，从而导致价格大涨。