本周五受利好传闻刺激，A股市场出现技术性反弹。但历史经验显示，利好或利空因素只能影响短期趋势，并不能改变股市运行的中长期趋势，只有当利好或利空因素与股市运行的拐点出现“共振”时，利好或利空才能“发挥”最大的效力。目前A股市场中期调整趋势尚未结束，3357点开始的反弹只是一次严重超跌后的技术性反弹。

　　3月28日，上证综指创出3357点的新低点，但此3357点并不是彼3357点。实际上，大家都忽略了中国石油(601857行情,股吧)、中国神华(601088行情,股吧)的“虚减”作用，目前上证综指的“真实”点位在4000点附近。中国石油、中国神华分别是上证综指第一、第六（在六到八之间徘徊）权重股，它们分别在40元左右、80元左右计入上证综指，到3月28日最大调整幅度都超过50%，这两只权重股至少给上证综指“虚减”了600点。3580点+600点=4180点，也就是说如果剔除中国石油、中国神华因素，上证综指3月28日的收盘点位是4180点。

　　截至3月28日，723家公司公布了2007年年报，合计实现净利润6618.86亿元，净利润同比增长42.43%。而2007年上半年，A股上市公司净利润同比增长73%；2007年前三季度，A股上市公司净利润同比增长64%，这意味着A股上市公司2007年三四季度利润同比增长呈现下降趋势。

　　2008年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润3482亿元，同比增长16.5%。如果剔除两税合并给企业带来的11%左右的利润增长，那么全国规模以上工业企业的利润同比增长更低。今年以来，A股市场调整的原因是多方面的，但上市公司净利润同比增长低于市场预期，给A股市场的估值带来很大的压力是最重要的原因之一。