贝尔斯登是美国第五大投行、第二大债券承销商，有着85年历史的资深金融机构，却在短短一周时间内，股价如高台跳水般从30美元狂跌到4.8美元，期间更是差点以折合每股2美元的超低价被摩根大通收购。

　　30美元，4.8美元，2美元。人们都想弄清楚贝尔斯登股价狂泻背后究竟发生了什么？

　　3月10号，星期一。美国股市开始流传贝尔斯登可能出现流动性危机的消息。一些美国固定收益和股票交易员开始把现金从贝尔斯登撤出。美国证券交易委员会似乎闻到了市场上的紧张气氛，破天荒地在那一天替贝尔斯登澄清谣言，称“投资银行都具有足够的缓冲资本。”但后来的事态显示，美国证券交易委员会的乐观表态没能赢得投资者的信任。从3月11号开始，越来越多的贷款人和客户开始从贝尔斯登撤资，结果，贝尔斯登的超额流动性迅速枯竭。

　　华尔街雇员凯伦•梅赫塔说：“这就是信贷危机 （市场）失去了信心。”

　　3月13号，形势已经很明朗，以前愿意接受抵押的证券公司坚持要提取现金，贝尔斯登已经无法应付客户的资金要求。仅仅上任2个月的贝尔斯登主席兼CEO阿兰•施瓦茨彻底崩溃了，他接通美联储的电话，发出了求救。

　　其实，回头看去，贝尔斯登的灾难最早始于去年旗下两只对冲基金的倒闭，当时投资人的损失超过15亿美元，贝尔斯登也就此元气大伤。07年5月底至8月底间，公司账面资产缩水达420亿美元。随后，9月20号贝尔斯登宣布季度盈利大跌68%，继而又在12月20号宣布19亿美元资产减记。　

　　贝尔斯登危机：签城下之约

　　贝尔斯登万般无奈之时，在美联储的牵线下，摩根大通闪亮登场。从最初每股2美元的超低收购价，到提价4倍之后的每股10美元，摩根大通的收购之路也充满波折。

　　3月14号，星期五，贝尔斯登得到一笔为期28天的借款。这笔款项是美联储通过摩根大通借给贝尔斯登的，但贷款风险由美联储来承担。而这也开创了1929年以来，美联储向非商业银行输血的先例。之所以要通过摩根大通，是因为贝尔斯登实际上是一个大的经纪公司，不能通过美联储的贴现窗口得到资金，必须通过一家商业银行来做中间机构。而选中摩根大通，最主要是因为它在次贷风暴中受损失较少。然而就在借款当天，贝尔斯登股价一落千丈，摩根大通提供的现金以极快的速度被消耗掉。美联储和摩根大通终于坐不住了。3月16号，星期天，由美联储提供300亿美元担保资金，摩根大通同意出价2．36亿美元收购贝尔斯登公司，折合每股2美元，价格还不及贝尔斯登上周市值的十分之一，甚至不及贝尔斯登位于曼哈顿的那座45层的总部大楼的价值。

　　投资理财网摩特利福尔高级分析师蒂姆•哈桑说：“这次收购要不就是摩根大通历史上最棒的交易 要不就是最终发现贝尔斯登的资产负债表上“地雷”太多 其实一钱不值。”

　　而就在一年前，作为炙手可热的金融股，贝尔斯登每股价格一度高达170美元。当时中信证券(600030行情,股吧)还曾经要以每股150美元的价格与贝尔斯登签订协商换股协议，不过，庆幸的是这件事最终没有办成。从170美元到2美元，损失之重，几乎令投资者不能承受。

　　美国社区援助协会代表葛瑞兰•哈格勒说：“政府对华尔街的纵容并不是解决办法 我们的亲人和家庭正处在危难之中 他们才是真正需要帮助的人。”

　　在反对的人群中，英国亿万富翁约瑟夫•刘易斯最为不满。去年9月他在100美元价位买进贝尔斯登7%的股票。按目前收购价，他的财富损失将近10亿美元。刘易斯说，他会以贝尔斯登第二大股东的身份，竭力阻止这场“极不公平”的交易。在股东们的施压下，摩根大通和贝尔斯登不得不重新协商收购价格事宜。3月24日，摩根大通宣布把对贝尔斯登的收购出价提高4倍，达到每股10美元，贝尔斯登董事会随后宣布接受报价。尽管最终的收购还没有完成，但就目前的状况来看，摩根大通已经在这笔交易中大赚了一笔，因为美联储提供的担保资金实际上已经承担了最大的风险。