忧虑业绩增长 维持弱势格局

　　——2008年4月份大势研判及重点品种推荐

　　支撑：3150点

　　阻力：3700点

　　一、4月份市场发展环境分析

　　1、投资者忧虑焦点已转变为企业盈利

　　目前投资者忧虑的焦点已经逐渐从流动性转变为企业盈利增长前景。普遍的悲观假设是由于通胀持续，为应对通胀而采取的紧缩性政策和放缓的外部需求，会对2009年企业盈利前景产生较大负面影响，甚至出现2009年企业盈利负增长的极端假设。因此，消除部分负面预期的关键还是未来2-3个月的物价走势。只有CPI逐渐走低，通胀预期下滑，投资者关于企业未来盈利的担忧才会慢慢缓解，市场才能够在下跌中迎来喘息。

　　2、从紧的调控基调更加坚定

　　一年一度的两会胜利闭幕，温总理的政府工作报告显示，从紧的宏观调控基调没有改变，但调控目标和调控工具的微妙变化值得关注，控制物价、转变经济增长方式和增加民生投入都是2008年政府经济工作的关键词。

　　政府工作报告明确提出2008年经济工作要把防止经济增长由偏快转向过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务，要实行稳健的财政政策和从紧的货币政策。这是国家在综合考虑最新的国内外经济环境之后对宏观调控基调的最新判断，将决定全年的宏观调控基调。

　　3、创业板客观产生扩容预期

　　中国证监会3月21日正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（征求意见稿），标志着创业板公开筹建工作正式启动。预计后续的创业板保荐规则、交易规则、结算规则、信息披露规则、再融资规则等都将陆续发布。证监会先行推出创业板发行和上市管理办法的征求意见稿，而不是将大部分应该都已酝酿成熟的相关规则一同征求意见，似乎有投石问路之意。

　　我们认为，创业板的推出将是中国建设多层次证券市场体系的重要举措：一方面，将从供给端满足广大中小成长型创业企业的融资需求，为风险投资提供必要的退出渠道，有利于极大地促进国内中小企业的快速壮大发展；另一方面，将从需求端满足不同投资风险收益需求的投资者，促进证券市场产品的多元化。不过我们也要看到，创业板的从无到有，客观上会增加市场扩容的心理预期。不过创业板到底会否产生明显的资金分流效应，还需要看后续创业板的交易规则等制度安排。从目前来看，创业板推出对于流动性已经略显不足的A股而言，可能更多体现为负面因素。