康然：刚才薛升从热钱的角度谈了一下运作规律和对市场热点的把握。从国际股市和国内股市联动性来讲，虽然在这一阶段时间，大家看到了一种国内股市似乎和国际股市的联动性不足够强，整个在回暖的情况下，我们这边A股却出现了持续下跌，不断打压，导致人气溃败这种一种局面。这恰恰也反映了一种什么现象呢？

　　稍微说点题外话。我自己观点认为，反映了中国A股市场目前就各个资本市场相对比较而言，A股可能比纳斯达克、美国股市等等具备更强的弹性。

　　为什么用到“弹性”这个词呢？因为我们从一个简单的技术指标做向外的延伸。当你发现活跃度很高，或者弹性很高的品种，在它见底过程和见顶过程中，从指标形态上往往会出现很强的底背离或者顶背离的情况，这是活跃类股票的一个特点。按照正常的波动，稳定的业绩增长这类股票，我们经常很难在技术指标上看到顶背离或者底背离，这是一种稳定性和弹性的差别。

　　恰恰是A股市场在目前这个阶段表现出来跟大家与众不同的“底背离”的情况，我恰恰想用这样一个词来形容它，就是弹性更好。弹性更好另外一个表达意义是什么呢？当一个市场或者当一个品种具备弹性或者表现为更强弹力的时候，这个市场的见底过程往往会让人更加痛苦，但从未来的上涨空间和上涨力度来讲，可能要比其它股市表现得更为强烈一点。这是寨中国A股市场和国际其它股市联动过程中，大家要注意的一个特点，这就是我们跌的为什么比别人也多，但一旦未来大家趋于稳定，往上涨的时候，可能A股、港股比别人更具备潜力。

　　为什么这么讲呢？在今天早晨，大家也能看到，保尔森已经提出来，美国经济可能陷入衰退的情况，但中国经济，大家始终讲到，包括前期领导人的讲话，今年进入最初的，从这个角度来讲，经济增长率还是会保持8%以上，这是两种不同的官方市场环境。

　　大家对美股的期许只是见底企稳，出现一定涨幅。但我们讲，美股的弹性要远远弱于A股，它的上涨幅度和上涨空间是否完全脱离了底部呢？这还有待于更进一步地确认。但恰恰在稳定的市场环境中，A股的上涨空间可能要比美股更大。在这个角度上来讲，港股的空间可能比A股更大。因为什么呢？港股从其本身来讲，除了正股之外，其它衍生产品更加带动了港股更大的弹性。这是比较大的区别，从国际市场来看。

　　谈到A股市场后期企稳的热点把握，我想用一个简单的逻辑来去思考，抛开我们现在大家所谈到的紊乱的估值体系和主力资金运作思路来讲，我们从哪个角度来看？目前的点位，市场上最活跃的资金来源于哪部分。从6124点下跌以来，大部分资金和大部分主力和机构都处于相对被动的地位。

　　有两个板块，大家看到这两天比较强势的金融类股票、能源类股票，包括刚才薛升提到的有色金属板块。为什么强势呢？我们可以反向想一想，这些资金是最先开始调整的。先于大家去做杀跌式调整的这部分资金，出场就比别人要早，出场早就意味着这部分资金在目前的状况下具备更大的灵活性。这部分资金是对市场风险，或者后期走势敏感度非常高的一批资金。前期能够在顶部杀跌行情演绎之前就去出逃的这部分资金，我可以简单地把它比喻为市场上比较有灵性的资金。这部分资金是最容易去推动某个热点和最容易去把握抄底的钱，大家都被套住，什么资金能抄底？可能这部分资金抄底的意愿或者抄底的推动力更强，所以，大家可以从这一点去挖掘一下后期的热点。因为这样一个底部马上起来的话，热点在短时期内不会多，会集中于某些热点板块部分个股上，就机会来讲，是底部，但机会不一定好把握。

　　最近我们从市场上也看到50ETF指数基金创出了近两年的天量，ETF指数基金在近几日走得非常强，成交量持续放大，其实反映了部分资金对指数未来可能走好的市场预期，或者说是一种投资态度，这也有利于整个市场回暖的期望。但市场热点可能还是会比较少。