证指数从2月20日的4600多点一路下探至3月20日的3516.33点，创8个月以来的历史低点，下跌幅度达35%。惨烈的跌幅，让股市风雨飘摇，您认为是什么原因导致如此的弱势呢？

　　贺强：股市下跌有诸多原因。

　　第一，大小非解禁造成的恐慌。2008年大小非解禁限售股数量大得惊人，而恐慌除了数量大之外，重点在于解禁股的低成本。这造成在高成本的市场中解禁股的套现压力加大。因此，在相当长的时间里，大小非解禁大潮将成为国内二级市场不稳定的一个重要因素。

　　第二，恶意圈钱现象。上市公司根据自身发展需要，在股市上进行再融资本无可厚非。从A股这些年的发展看，很多上市公司在上市之后，都通过增发顺利地进行了再融资，投资项目也给股民带来了可观的回报。但是上市公司融资要考虑市场的状态，在市场弱势的情况下，有些公司不考虑市场承受能力，再融资引起股价大暴跌的现象。这种现象严重的损害了广大投资者的利益，而且这是突发风险。如果上市公司只是一味向股市“索取”而不对股民回报，这样下去，必将得不要到投资者的响应和市场的认可。

　　第三，美国次债危机影响。美国的次级债危机对中国的影响主要是在股市。美国股市暴跌，进而传导至香港股市，H股的暴跌对A+H这些公司的价格会有一种向下的引导力。在以前的中国股市，这种联动效应是很少见的。那时周边股市的下跌对国内股市影响有限，因为国内股市资金充裕，流动性过剩。但是在中国股市弱势的状态下，多种利空的前提下，这种国际股市的下跌对中国股市的传导作用是很强的。

　　第四，基金套现压力和赎回压力。随着封闭式基金年度大分红拉开大幕，封闭式基金需要在分红前尽早“套现”部分资产以换得现金应对分红。而封闭式基金在分红前采取大规模“套现”举动，直接对市场产生影响。同时，在大盘连续暴跌之下，开放式基金净值受损，引起基民产生恐慌性基金赎回，那么肯定会导致一部分基金公司被迫抛售重仓股，这又进一步使基金净值下跌，又从而影响市场，形成恶性循环。

　　说到管理层的举措，最近不断批准新基金发行，同时也上调了存款准备金率，以及3月24日实行创业板草案征求意见稿，这些措施对股市有什么影响呢？拯救弱市还需要什么？

　　贺强：目前证券市场这么弱势，我个人认为，单单出台一个印花税单边征收政策，不会导致大量的频繁交易投机行为，顶多会出现一个反弹。要恢复投资者的信心，还需要相关的促进证券市场健康发展的更多配套政策出台。

　　要想恢复投资者的信心，需要共同努力。在当前弱市的时候，证监会已经表明态度，反对恶意圈钱，讲话一公布，当天的股市高开低走。显然，单一的表态是扭转不了弱市的。印花税下调，虽然是一个较大的利好，但要想改变供求关系，股市的融资政策、基金的审批政策等等都很重要。

　　在前年和去年，上调存款准备金率并不会影响股市。每次央行上调存款准备金率或者加息，股市皆是低开高走。但是今年，央行进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，实行从紧的货币政策。而3月18日央行宣布提高存款准备金0.5%，自2006年经济过热与通胀风险如影随形开始，央行已连续加了15次存款准备金率，在目前弱势情况下，这使得今年上调存款准备金率会产生累积效应，利空作用也会放大。

　　对于创业板的推出，证监会发布意见稿之后，可能很快正式推出创业板。长期来看创业板的推出对股票市场的发展是一个利好，丰富了我国的资本市场结构，同时也解决了中小企业融资难的问题。但短期对A股市场是一个很大的利空。创业板的推出，必然会分流市场一部分资金。因此，在创业板推出的具体时间上，一定要把握好。只有大盘出现反弹，市场的信心得到提高，才有利于推出创业板，从而减少对市场的影响。